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摘要
　　軟商品板塊
　　白糖：
　　【市場邏輯】
　　近日國際糖價反彈過后轉(zhuǎn)入整理，市場重點關注巴西主產(chǎn)區(qū)天氣狀況對下年度甘蔗產(chǎn)量的影響。印度、泰國食糖減產(chǎn)并未超出此前預期，而各自提高甘蔗收購價有望刺激下年度甘蔗擴種。巴西甘蔗長勢是2、3月份糖市的主要影響因素。
　　【交易策略】
　　近來外糖、鄭糖高位震蕩，有反彈見頂?shù)目赡?。制糖企業(yè)可考慮逢高進行賣出保值。
　　橡膠：
　　【市場邏輯】
　　泰國膠水、杯膠等收購價持續(xù)走高，且即將進入停割期，對于膠價有利多作用。上周國內(nèi)天膠庫存環(huán)比略增，同比上年增加兩成以上，供應壓力并未減輕。下游方面，隨著春節(jié)假期臨近，輪胎企業(yè)開工率將逐漸下降。相對而言，階段性供需矛盾對于膠價仍有偏空影響，預計春節(jié)過后基本面會逐漸偏向利多。
　　【交易策略】
　　近日滬膠呈現(xiàn)收斂整理形態(tài)，股市再度走軟影響市場人氣。不過，春節(jié)后供需面預期會逐漸向好，滬膠價格中長期表現(xiàn)或較為樂觀。
　　紙漿：
　　【市場邏輯】
　　最近一周國內(nèi)成品紙整體持穩(wěn)，紙廠原料庫存壓力不高，但主動補庫意愿尚未回升，國內(nèi)庫存略降，歐洲12月港口庫存處于近4年低位。Arauco宣布針葉漿銀星下調(diào)15美元至745美元，但因木片成本壓力增大及紅海事件導致運費上漲，供應商不愿接受進一步降價，買賣雙方僵持。目前針葉漿即期進口成本區(qū)間落在5750-6100元/噸。整體看，海外漿廠挺價意愿有所下降，加之國內(nèi)需求短期難有好轉(zhuǎn)，紙漿走勢預計轉(zhuǎn)弱，向下可能跌破5600元支撐，上方壓力5800元。
　　【交易策略】
　　05合約關注5500-5800元運行區(qū)間，短期轉(zhuǎn)向逢高空配。