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1月，滬深300下跌6.29%，有色板塊下跌11.75%，在30個(gè)行業(yè)中排名第17，表現(xiàn)較弱。有色子行業(yè)中，黃金（-6.28%）、銅（-8.61%）、鋁（-9.86%）、其他稀有金屬（-9.91%）、鉛鋅（-11.82%）、鎢（-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、鋰（-18.19%）、鎳鈷錫銻（-20.71%）。
　　基本金屬：LME銅、鉛、錫與SHFE銅、鉛、錫價(jià)格上漲。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2月開(kāi)始某大型氧化鋁企業(yè)完成節(jié)前發(fā)貨后，開(kāi)始輪換檢修焙燒；后續(xù)臨近春節(jié)長(zhǎng)假，儲(chǔ)備性質(zhì)長(zhǎng)單目前多數(shù)已簽訂，節(jié)前以運(yùn)輸保供為主；2月北方貨源繼續(xù)趨緊，預(yù)計(jì)近期鋁價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)有望逐步回升，建議繼續(xù)關(guān)注鋁板塊的投資機(jī)會(huì)。
　　貴金屬：COMEX黃金、白銀價(jià)格下跌，美元指數(shù)上漲。美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議繼續(xù)暫停加息，但表態(tài)鷹派，對(duì)降息的表述為在更確信通脹率接近2%之前預(yù)計(jì)不會(huì)降息，市場(chǎng)大幅減少美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)3月降息的預(yù)期。受到國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變、全球央行持續(xù)購(gòu)金、地緣政治沖突、歐美經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期增強(qiáng)、美債違約預(yù)期等因素影響，建議繼續(xù)關(guān)注黃金板塊的投資機(jī)會(huì)。
　　鋰：碳酸鋰價(jià)格有所企穩(wěn)。截至1月末，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格達(dá)9.69萬(wàn)元/噸，月度跌幅達(dá)0.00%。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，臨近春節(jié)，各大工廠開(kāi)始停產(chǎn)檢修，部分廠家已經(jīng)提前放假，春節(jié)前市場(chǎng)交易量寥寥，市場(chǎng)需求方只進(jìn)行剛需補(bǔ)庫(kù)。上游鋰鹽廠挺價(jià)惜售，拒絕低價(jià)出貨。展望后市，隨著下游補(bǔ)庫(kù)逐漸結(jié)束，鋰礦出貨壓力較大，進(jìn)口鋰礦價(jià)格有小幅下降，受此影響，進(jìn)口鋰礦加工鋰鹽企業(yè)利潤(rùn)有所恢復(fù)，臨近春節(jié)前淡季，碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)以企穩(wěn)為主。
　　稀土：稀土氧化物價(jià)格普遍繼續(xù)下跌。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，臨近年尾，上游企業(yè)排產(chǎn)有所減少，下游企業(yè)因新增訂單較少，節(jié)前備貨較少，春節(jié)臨近，節(jié)前備貨即將接近尾聲加之受天氣影響運(yùn)輸有所受限，近期稀土產(chǎn)品價(jià)格整體走弱。下周企業(yè)節(jié)前備貨基本完成，市場(chǎng)尋采訂單下降，主流稀土產(chǎn)品價(jià)格或?qū)⑷砸匀鮿?shì)運(yùn)行。
　　投資建議：截至1月31日，有色板塊PE為14.99倍，貴金屬板塊PE為20.47倍，工業(yè)金屬板塊PE為14.96倍，稀有金屬板塊PE為12.67倍。受到國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變、歐美經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期增強(qiáng)、地緣政治沖突等因素影響，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，維持有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注黃金、鋁板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行導(dǎo)致需求不足；
　　（2）地緣政治沖突加劇擾動(dòng)供需端平衡；
　?。?）供給端超預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格回落。