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◆國(guó)際市場(chǎng)回顧：2024年1月ICE原糖期貨價(jià)格大幅反彈，2024年1月31日ICE原糖3月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)24.06美分/磅，較之前一月上漲3.57美分/磅，或17.42%。一方面巴西中南部生產(chǎn)接近尾聲，另一方面泰國(guó)和印度當(dāng)前產(chǎn)量同比下滑。據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示1月上半月，巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖量為4.8萬(wàn)噸，較去年同期的1.9萬(wàn)噸增加了2.9萬(wàn)噸。據(jù)OCSB數(shù)據(jù)顯示泰國(guó)截至2024年1月15日，累計(jì)產(chǎn)糖量為335.85萬(wàn)噸，同比減少59.1萬(wàn)噸。據(jù)ISMA數(shù)據(jù)顯示，印度截至2024年1月15日，累計(jì)產(chǎn)糖量為1568萬(wàn)噸，同比減少81萬(wàn)噸。
　　◆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回顧：2024年1月鄭州白糖期貨價(jià)格小幅反彈，2024年1月31日鄭糖5月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)6461元/噸，較之前一月上漲154元/噸，或2.44%。根據(jù)泛糖科技智慧儲(chǔ)運(yùn)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至1月20日，廣西食糖第三方倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存數(shù)量?jī)H50萬(wàn)噸左右，較去年同期減少約70萬(wàn)噸，保持近年來(lái)的最低水平。廣西新糖生產(chǎn)進(jìn)度跟往年同期基本持平，但本榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存低、糖企前期預(yù)售食糖數(shù)量大，終端與銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存薄弱，廣西12月單月銷(xiāo)糖量創(chuàng)下2012/13榨季以來(lái)高點(diǎn)，達(dá)108.5萬(wàn)噸。受前述多重因素影響，廣西第三方倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)進(jìn)度偏慢、庫(kù)存量低。
　　◆觀(guān)點(diǎn)及策略：原糖在大幅下跌后短期風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，并且泰國(guó)及印度逐步兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，原糖價(jià)格連續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前因進(jìn)口利潤(rùn)倒掛已經(jīng)持續(xù)超過(guò)兩年時(shí)間，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅去化，若對(duì)低關(guān)稅糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口進(jìn)行管控，未來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)缺口問(wèn)題會(huì)被放大，配額外進(jìn)口成本將重新成為價(jià)格的錨定，策略上建議逢低擇機(jī)買(mǎi)入。