>> 東吳證券-燃?xì)猗蛐袠I(yè)點評報告：美國暫停LNG出口項目審批，歐美價差擴大，關(guān)注具備氣源資源標(biāo)的-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理 |
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事件：2024年1月26日，美國拜登政府宣布暫停審批新的液化天然氣(LNG)出口項目；隨后一周時間內(nèi)（2024/1/29~2024/2/2）歐洲氣價上漲、美國氣價下降，歐美價差拉大，轉(zhuǎn)口貿(mào)易盈利擴大。
暫停審批出于對能源成本、美國能源安全和環(huán)境的考慮；有四個新項目將受到嚴(yán)重打擊。聲明表示，政府對LNG的市場需求、長期供應(yīng)以及甲烷對地球的危險影響有了不斷深入的了解，必須充分防范社區(qū)的健康風(fēng)險，特別是美國的前線社區(qū)，他們不成比例地承擔(dān)著新出口設(shè)施造成的污染負(fù)擔(dān)。在暫停審批期間，拜登政府將認(rèn)真研究LNG出口對能源成本、美國能源安全和環(huán)境的影響。暫停審批后，有四個新項目將受到嚴(yán)重打擊，因為它們已經(jīng)獲得了初步許可，并接受了聯(lián)邦能源管理委員會的單獨必要審查，但沒有獲得能源部最終出口許可證。四個項目的審批提交方大概率是得州Port Arthur LNG和路易斯安那州Venture GlobalCalcasieu Pass，Northern Natural Gas Co.和Texas Eastern Transmission申請延長輸氣管線；它們于2023年9月獲得美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會批準(zhǔn)。暫停新LNG項目的審批，不會影響其在短期內(nèi)繼續(xù)向盟國供應(yīng)LNG的能力，并表示如果盟國需要更多LNG，將在國家安全方面提供豁免。
歐美價差擴大0.3元/方至1.8元/方。美國氣價下跌，歐洲氣價上漲，區(qū)域價差擴大。截至2024年2月2日，美國氣價2.09美元/百萬英熱（0.5元/方，周環(huán)比-23%），歐洲氣價29.5歐元/兆瓦時（2.3元/方，周環(huán)比+5.2%），歐美價差1.8元/方，與上周五（2024/1/26）相比價差+0.3元/方，歐美價差擴大。
投資建議：價差擴大利好具備氣源資源并可靈活調(diào)動的公司；而更重要的是：能源安全的重要性凸顯，國內(nèi)增儲上產(chǎn)長期趨勢不改，能服業(yè)務(wù)受益。重點推薦：【新奧股份】具備低價海氣長協(xié)資源，可靈活轉(zhuǎn)售，在手長協(xié)不受暫停審批影響。分紅規(guī)劃疊加特別派息，公司2023-2025年每股分紅將不低于0.91/1.03/1.14元，對應(yīng)股息率5.3%/6.0%/6.7%（估值日期2024/2/5）?！揪咆S能源】能源服務(wù)快速增長，2024年井下目標(biāo)新增100口低產(chǎn)低效井，數(shù)量翻倍。海氣陸氣雙氣源提升資源配置效率，工商業(yè)終端布局強化順價。2023年LNG毛差保持基本穩(wěn)定，受益氣價下降需求釋放，LNG銷量同比較快提升。
風(fēng)險提示：利率波動、氣源價格大幅波動
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