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核心觀點(diǎn)
　　地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性利好政策發(fā)布，建材板塊短期估值有支撐，中期需求有改善。行業(yè)供給側(cè)出清邏輯更明確，消費(fèi)建材市場已從前幾年的增量市場快速轉(zhuǎn)入存量市場，中小企業(yè)面臨經(jīng)營壓力被迫出清，龍頭市占率提升更加容易。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　上海外環(huán)單身限購解除，蘇州全面放開限購。本周上海住建委、市房管局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化本市住房限購政策的通知》，規(guī)定自1月31日起，在本市連續(xù)繳納社保或個人所得稅已滿5年及以上的非本市戶籍居民，可在外環(huán)以外區(qū)域（崇明區(qū)除外）限購1套住房，并取消“已婚”條件。本周蘇州確認(rèn)全面放開限購，不限本地人及外地人，不限新房或二手房，全部無需社保、不限套數(shù)、不看面積；但限售政策暫未調(diào)整，新房取得不動產(chǎn)證起2年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，二手房自2022年5月9日起不限售。
　　首批房地產(chǎn)項(xiàng)目融資白名單在全國多個省市統(tǒng)計(jì)完成。根據(jù)住建部和金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)，截止1月底，26個省份170個城市已建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，提出第一批房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”并推送至商業(yè)銀行，共涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目3218個，其中84%項(xiàng)目屬于民營房企和混合所有制房企開發(fā)項(xiàng)目。同時(shí)，民營房企融創(chuàng)、碧桂園、雅居樂、世茂集團(tuán)等相繼宣布旗下項(xiàng)目入圍白名單。根據(jù)住建部信息披露，房企項(xiàng)目入圍白名單至少滿足5個條件：一是項(xiàng)目在施工，或因缺少資金停工，但資金到位后可復(fù)工；二是項(xiàng)目有抵押物；三是已建立貸款資金封閉監(jiān)管制度；四是預(yù)售款應(yīng)當(dāng)用于工程建設(shè)；五是項(xiàng)目制訂貸款使用計(jì)劃及完工計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有內(nèi)蒙古、成都、長春等省市明確已籌備第二批房企項(xiàng)目“白名單”或擬定下一批上報(bào)進(jìn)度要求。最終貸款發(fā)放，需要由商業(yè)銀行最終決策。
　　首批城中村改造專項(xiàng)借款已落地10城。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截止2024年1月30日，廣州、南京、蘇州、寧波、合肥、成都、石家莊、沈陽、貴陽、濟(jì)南等10城官宣全省首筆城中村改造專項(xiàng)借款已在當(dāng)?shù)貙?shí)施投放，主要資金來源為央行投放的PSL。資金將主要用于項(xiàng)目前期工作、征收補(bǔ)償安置、安置住房建設(shè)及安置住房小區(qū)的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。據(jù)廣州住建局披露，廣州市白云區(qū)羅沖圍片區(qū)潭村、民科園片區(qū)大瀝村等14個城中村改造項(xiàng)目獲得首批專項(xiàng)借款授信1426億元，首筆發(fā)放15億元，其中羅沖圍片區(qū)城中村改造項(xiàng)目獲得國家開發(fā)銀行全國首筆專項(xiàng)借款1億元。我們預(yù)計(jì)后續(xù)隨著央行PSL及其他金融支持工具的施行，三大工程相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒇暙I(xiàn)較大的建筑增量需求。
　　短期保障房為地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。保障性住房是政府解決中低收入居民住房困難、提高城鄉(xiāng)居民居住水平的重要民生工程，包括經(jīng)濟(jì)適用房、公租房（包含廉租房）、限價(jià)商品住房、共有產(chǎn)權(quán)房、保障性租賃住房等五種形式。保障性住房可分為配售型和配租型，此前以配售型為主，2010年以后租賃市場更受重視。2021年國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》，第一次在國家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計(jì)；2023年10月，《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》（14號文）再次明確保障性住房的市場地位，提出保障性住房建設(shè)和籌集、保障對象和標(biāo)準(zhǔn)、配售管理的基本原則，支持城區(qū)常住人口300萬以上的大城市率先探索。根據(jù)各省數(shù)據(jù)匯總，十四五期間全國21個省市初步計(jì)劃新增保障性租賃住房650萬套，預(yù)計(jì)可解決近2000萬人住房困難。按照目前以改造為主的推進(jìn)模式，我們預(yù)計(jì)建筑施工及建筑材料企業(yè)將直接受益，且受交付周期限制，每年需求量較傳統(tǒng)裝修市場更加確定，采購模式更偏向于大B模式。
　　中長期城市更新行動將補(bǔ)充提供消費(fèi)建材需求。此前《廣州市城中村改造條例（草案修改稿）》在廣州人大官網(wǎng)公示，2024年1月深圳發(fā)布城中村改造實(shí)施意見（征求意見稿），明確改造模式和責(zé)任主體。城中村將是2024年市政建設(shè)的重點(diǎn)方向，2023年7月21日，國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，城中村改造頂層設(shè)計(jì)方案落地；同年9月國務(wù)院舉辦政策例行吹風(fēng)會，央行貨幣政策司司長表示人民銀行將抓好“金融16條”落實(shí)，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我們預(yù)計(jì)改造部分每年有望拉動6300-9900億元投資額。
　　新材料重點(diǎn)關(guān)注藥用玻璃和電子紗機(jī)會。①藥用玻璃：近兩年注射劑納入集采占比逐漸提升，集采、一致性評價(jià)和關(guān)聯(lián)審批政策形成聯(lián)動。集采將推動藥包材快速向中硼硅玻璃轉(zhuǎn)型，管制品和模制品都將迎來高景氣發(fā)展趨勢；關(guān)聯(lián)審批制度提高藥企對藥玻企業(yè)的篩選門檻，龍頭企業(yè)與下游客戶粘性將進(jìn)一步增強(qiáng)。②電子紗：下游需求恢復(fù)節(jié)奏優(yōu)于粗紗，低庫位運(yùn)行且2024年無新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年消費(fèi)電子需求復(fù)蘇將帶來一定利潤彈性。
　　水泥：全國均價(jià)下降0.96%，庫容比下降0.75pct
　　本周全國高標(biāo)水泥含稅均價(jià)為367.74元/噸，環(huán)比下降0.96%。本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下行。價(jià)格回落地區(qū)主要是江西、山東、河南、湖北和貴州，幅度20-30元/噸。本周水泥熟料價(jià)格差為113.88元/噸，