>> 興證期貨-PX周度報告：供應(yīng)仍趨寬松，PX承壓回落-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 669KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,王其強,吳森宇 |
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行情回顧
上周PX價格整體隨成本承壓回落?，F(xiàn)貨報價，截至2024年2月5日，PXFOB韓國主港992美元/噸（周環(huán)比26.33)，PXCFR中國主港1015美元/噸（周環(huán)比-26.33）。區(qū)域價差方面，美亞價差維持62.08美元/噸，歐亞價差維持104美元/噸。
期貨方面，截至2024年2月5日，主力合約收于8412元/噸，持倉量86048手。整體來看，一方面成本端國際油價整體表現(xiàn)承壓，對PX等油品化工支撐轉(zhuǎn)弱，另一方面，美汽油裂解價差季節(jié)性持續(xù)下降，意味著海內(nèi)外芳烴調(diào)油行情尚未完全啟動，不足以支撐PX價格繼續(xù)走強。
后市展望與策略建議
基本面來看，成本端，原油盤面近期持續(xù)回落，盤面動能逐步弱化，再度回到前期窄幅震蕩區(qū)間。原油短期維持橫盤震蕩，但周月線依然是承壓態(tài)勢，留意進一步下行風(fēng)險。地緣局勢依然是原油盤面的主要驅(qū)動因素，雖然巴以?；鹣⒈蛔C偽，但從盤面表現(xiàn)來看，投資者對地緣風(fēng)險的擔(dān)憂在降溫，原油盤面以及月差結(jié)構(gòu)中的地緣溢價修復(fù)殆盡。地緣局勢對原油的支撐力度在弱化，在局勢沒有切實影響到供應(yīng)的情況下，原油盤面上方空間有限。后續(xù)繼續(xù)跟蹤巴以局勢動向，地緣風(fēng)險降溫但并不代表完全解除，仍有必要留意反復(fù)的風(fēng)險。短期PX價格仍是主要根據(jù)油價波動為主。
加工差方面，上周PX-石腦油價維持在361.5美元/噸。短流程方面，PX-MX價差目前維持在71.33美元/噸。
供應(yīng)端，PX產(chǎn)量與開工基本持平。截至2024年2月5日，國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.26萬噸，環(huán)比減少-0.01萬噸，周均開工率86.16%，環(huán)比下降-0.01%。中化泉州80萬噸裝置負荷下降，東營威聯(lián)200萬噸裝置負荷回升，自1月，GS3號線歧化開工降低，PX開工降低到5成，修正韓國PX開工率78.97%。
下游來看，PTA方面，上周PTA總產(chǎn)量133.14萬噸，環(huán)比減少-2.21萬噸，開工率82.06%，環(huán)比下降-0.85%。裝置方面，周內(nèi)百宏250萬噸裝置、恒力250萬噸裝置恢復(fù)，逸盛浙江200萬噸裝置檢修。聚酯方面，上周我國聚酯周度產(chǎn)量126.67萬噸，環(huán)比減少-4.73萬噸，周產(chǎn)能利用率82.63%，環(huán)比下降-3.21%。重點關(guān)注季節(jié)性下聚酯負荷變化情況。
總體來看，供需變化不大，行情波動主要來自成本端原油的指引以及調(diào)油邏輯切換的轉(zhuǎn)變。短期PX供應(yīng)寬松持續(xù)，基本面難支撐價格，預(yù)計節(jié)前維持震蕩節(jié)奏，可期待節(jié)后需求修復(fù)的行情。重點關(guān)注國內(nèi)外調(diào)油動向及成本波動。僅供參考。
風(fēng)險因素
原料價格高位回落；下游開工不及預(yù)期；裝置意外性檢修
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