>> 財信證券-計算機行業(yè)點評：北美云廠商資本開支指引偏樂觀，看好AI算力帶來增量變化-240202
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
大小： |
368KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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北美四大云廠商陸續(xù)發(fā)布2023Q4的業(yè)績情況，單Q4的資本支出同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，各云廠商對于2024年的AI基礎設施投資均有較為樂觀的指引。Meta、Microsoft、Google和Amazon 2023年的資本支出（現(xiàn)金流支出）合計1466億元左右，同比減少0.28%；單Q4的資本支出合計為432億元，同比增加9.46%，全年首次增速轉(zhuǎn)正。
Meta：2023年資本支出達到275億美元，yoy-12.50%；單Q4資本支出為79億美元，yoy-12.64%。公司的財報電話會議表示，預計2024年全年的資本支出將在300億至370億美元之間，相較于2023Q3的預測上限額外增加了20億美元（Q3為300-350億美元）。這一增長主要得益于服務器需求的增長，其中包括人工智能和非人工智能領域的硬件，以及數(shù)據(jù)中心的建設。公司上調(diào)預測反映了其對于人工智能需求不斷深化的理解，公司已經(jīng)預測到下一代AI研究和產(chǎn)品開發(fā)可能對IT基礎設施提出的新要求。雖然公司目前尚未對2024年之后的情況進行具體指導，但預計隨著長期AI研究及產(chǎn)品開發(fā)計劃進行，未來IT基礎設施的投資將進一步增加。
Microsoft：2023年資本支出達到352億美元，yoy+42.13%；單Q4資本支出為97億美元，yoy+55.16%。公司的財報電話會議表示，預計2024年的資本支出將逐季大幅增加，這主要是由于公司在云基礎設施方面的投資增加以及前述來自第三方提供商的交付日期從FY24Q2推遲到FY24Q3。
Google：2023年資本支出達到323億美元，yoy+2.44%；單Q4資本開支為110億美元，yoy+45.08%。公司的財報電話會議表示，第四季度資本支出的增長反映了公司利用人工智能為全球用戶、廣告商、開發(fā)者、云企業(yè)客戶和政府提供的應用的展望，以及由此帶來的長期增長機會。預計2024年資本支出投資將顯著大于2023年，這體現(xiàn)公司對未來發(fā)展的信心。
Amazon：2023年資本支出達到516億美元，yoy-12.96%；單Q4資本支出為146億美元，yoy-12.08%。公司的財報電話會議表示，2023年全年資本開支下降主要原因是物流和運輸支出減少。展望2024年及以后，公司預計資本支出將逐年增加，主要是受云基礎設施投資增加的推動，用于支持AWS業(yè)務的增長，包括對生成式人工智能和大語言模型的額外投資。
投資建議：北美四大云廠商對于2024年及未來的資本開支預期偏樂觀，尤其提到了AI硬件設施帶來的增量變化?？紤]到四大云廠商Q4的合計資本支出同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，全球云與算力基礎設施建設有望走出存量替換階段，AI算力建設有望持續(xù)加速。建議關注算力基礎設施產(chǎn)業(yè)鏈：海光信息、神州數(shù)碼、紫光股份、中科曙光等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境不及預期風險；AI技術發(fā)展不及預期風險；AI應用落地不及預期風險
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