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公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1753.61億元，同比+5.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)168.14億元，同比+3.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)164.08億元，同比+3.87%。
　　全年歸母凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，四季度業(yè)績(jī)同比大幅改善。公司全年利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，一方面是由于新裝置產(chǎn)能快速釋放，且公司持續(xù)深耕全球市場(chǎng)，產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)；另一方面，受主要化工原料及能源價(jià)格下降等因素影響，產(chǎn)品生產(chǎn)成本也同比下降。單季度來(lái)看，公司四季度業(yè)績(jī)同比快增、環(huán)比略降。公司Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入428.07億元（YoY+21.80%,QoQ-4.72%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.11億元（YoY+56.61%, QoQ-0.58%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)39.79億元（YoY+65.33%, QoQ-3.37%）。產(chǎn)品價(jià)格方面，根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，公司重要產(chǎn)品聚合MDI、純MDI、TDI四季度市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比有所走弱，Q4均價(jià)環(huán)比-5.66%、-1.84%、-5.51%，同比+7.03%、+12.03%、-13.82%。
　　強(qiáng)化落實(shí)股東回報(bào)計(jì)劃，提供持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅。2020-2022年，公司派發(fā)現(xiàn)金紅利金額占公司當(dāng)年合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例分別是40.65%、31.84%和30.95%，近三年每年分紅率均高于30%。公司表示，一方面，公司將在保證正常經(jīng)營(yíng)的前提下，堅(jiān)持為投資者提供持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，采取措施切實(shí)“提質(zhì)增效重回報(bào)”，維護(hù)股東利益；另一方面，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，按照公司的戰(zhàn)略規(guī)劃在相關(guān)領(lǐng)域繼續(xù)加大項(xiàng)目投資，為股東帶來(lái)長(zhǎng)期的投資回報(bào)。
　　在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，打開中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。公司繼續(xù)推動(dòng)乙烯二期、蓬萊一期、福建TDI二期等重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)工作。其中，乙烯二期工程建設(shè)120萬(wàn)噸/年乙烯及下游高端聚烯烴項(xiàng)目，將實(shí)現(xiàn)自主開發(fā)的POE、差異化專用料等高端聚烯烴產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)于2024年10月開始陸續(xù)投產(chǎn)。同時(shí)，蓬萊園區(qū)將打造精細(xì)化學(xué)品與新材料一體化制造基地，預(yù)計(jì)于2024年6月開始陸續(xù)投產(chǎn)。此外，福建TDI二期33萬(wàn)噸擴(kuò)建項(xiàng)目已于2023年9月環(huán)評(píng)公示，建成投產(chǎn)后將進(jìn)一步鞏固公司TDI全球龍頭的地位。
　　投資建議：公司目前已形成深度一體化的聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大產(chǎn)業(yè)集群。通過(guò)持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新、不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)大高端化產(chǎn)品生產(chǎn)，公司將進(jìn)一步夯實(shí)龍頭地位，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023年基本每股收益是5.36元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023市盈率是13倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目工程進(jìn)度、收益不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；歐美經(jīng)濟(jì)需求走弱導(dǎo)致出口不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生。