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　　1.美聯(lián)儲主席鮑威爾：誠信是無價之寶，我們不考慮政治，美聯(lián)儲不太可能有信心在3月份降息，過早行動（降息），可能會導致通脹率高于2%。隨著經(jīng)濟逐漸強勁，我們認為可以謹慎對待降息時機問題。自去年12月以來，F(xiàn)OMC的利率預測可能沒有太大變化。勞動力市場仍然非常健康，我們還沒準備好說已經(jīng)實現(xiàn)了軟著陸。通貨膨脹激增的一個重要因素是疫情的影響。我們正在走在物價穩(wěn)定的道路上，致力于全面恢復這一目標。對全球經(jīng)濟的最大威脅是地緣政治風險。
　　板塊邏輯——美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期
　　美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)錄得35.3萬，為2023年1月以來最大增幅，大超市場預期。美國經(jīng)濟持續(xù)性的修復，市場逐漸押注美國經(jīng)濟軟著陸，短期內(nèi)，鮑威爾表示3月份開啟降息的可能性不大，美聯(lián)儲的目標仍然是經(jīng)濟的軟著陸，宏觀層面的悲觀預期逐漸消退。
　　電解銅—節(jié)后供應有減產(chǎn)預期，消費季節(jié)性旺季，滬銅或有正套行情
　　冶煉端節(jié)后存在收緊趨勢。銅精礦進口加工費繼續(xù)快速下滑至22.08美元/干噸，當前礦端產(chǎn)出持續(xù)收縮，而銅精礦港口庫存高位持續(xù)去庫，精礦到港量下滑，冶煉廠已減少進口，當前正在消化港口庫存，尚未出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象。節(jié)后冶煉廠可能會開啟集中檢修或聯(lián)合減產(chǎn)，應對加工費持續(xù)下滑的壓力。季節(jié)性淡季已至。前期節(jié)前補貨超預期，銅管、銅棒、銅桿等產(chǎn)量遠高于往年同期。當前進入到春節(jié)淡季，下游陸續(xù)放假，銅桿開工率也逐步下滑，倉單庫存和社會庫存都進入到季節(jié)性累庫周期。節(jié)后下游陸續(xù)返工，消費將逐漸轉暖，進入季節(jié)性旺季。
　　氧化鋁—供應趨緊，消費持穩(wěn)，氧化鋁基本面偏強，維持在當前位置
　　受鋁土礦原料影響，目前國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量仍然呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)，山東、廣西等沿海地區(qū)的產(chǎn)量轉增，山西、河南等地的產(chǎn)量減少，主要受環(huán)保、檢修等因素影響，但臨近春節(jié)，鋁廠放假，鋁土礦出港量減少，短期供應壓力減弱。而需求端電解鋁的生產(chǎn)相對穩(wěn)定，新增、復產(chǎn)和減產(chǎn)產(chǎn)能都未出現(xiàn)明顯變動，生產(chǎn)相對穩(wěn)定?？傮w上看，目前山西、河南和廣西等地氧化鋁明顯升水，供應仍然支撐基本面偏強，當前氧化鋁估值已運行至壓力位，觀望為主。
　　電解鋁—春節(jié)季節(jié)性淡季，滬鋁偏弱震蕩，節(jié)后需求轉暖，滬鋁偏強運行
　　鋁廠利潤仍然處于高位，冶煉廠開工積極性尚可，供應端仍然能夠維持穩(wěn)定狀態(tài)；開年下游節(jié)前補貨節(jié)奏超預期，鋁棒等產(chǎn)量遠超往年同期。但隨著進入春節(jié)假期，鋁棒庫存快速累庫，出庫量大幅調降，鋁型材開工率大幅下滑，連續(xù)-連三價差結構轉弱，下游進入季節(jié)性淡季。節(jié)后市場逐漸轉入季節(jié)性旺季，電解鋁有望偏強運行。
　　策略建議：節(jié)前暫時觀望；節(jié)后關注滬銅正套行情
　　風險提示：美國1月CPI超預期，銅礦山供應恢復