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本期投資提示：
　　軍工行業(yè)景氣度確定，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績同比增長10.9%-14.6%。我們選取42家分布于軍工產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的重點(diǎn)標(biāo)的，當(dāng)前總市值8613.8億元，約占申萬國防軍工指數(shù)成分股總市值的51.8%。軍工行業(yè)42家重點(diǎn)標(biāo)的公司因2023年訂單執(zhí)行進(jìn)度較慢，且受產(chǎn)品價(jià)格及原材料成本波動(dòng)影響，我們預(yù)計(jì)2023年業(yè)績約為302.6-312.6億元，同比增長10.9%-14.6%，保持穩(wěn)健增長。
　　受產(chǎn)品價(jià)格及原材料成本波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)上游電子元器件及高端材料2023年業(yè)績分別同比增長-2.4%~-0.8%和1.9%-6.5%。受產(chǎn)品價(jià)格影響，2023年電子元器件板塊業(yè)績預(yù)計(jì)增長-2.4%~-0.8%，展望未來，受益十四五軍工電子信息化建設(shè)及國產(chǎn)替代加快，電子元器件板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L，且隨著下游精確制導(dǎo)武器、衛(wèi)星等板塊進(jìn)入高速成長通道，電子元器件將恢復(fù)增長。受益于新機(jī)放量疊加國產(chǎn)化替代需求，碳纖維及鈦合金等高端原材料板塊有望維持增長。高端原材料板塊2023年業(yè)績預(yù)計(jì)增長1.9%-6.5%。
　　受益于下游需求放量及大額訂單持續(xù)簽訂，預(yù)計(jì)中游分系統(tǒng)及結(jié)構(gòu)件板塊2023年業(yè)績分別同比增長28.7%-32.5%和9.2%-17.2%。受益于下游需求釋放，中游分系統(tǒng)板塊率先備產(chǎn)，業(yè)績有望快速增長，2023年業(yè)績預(yù)計(jì)增長28.7%-32.5%；受益于下游航空航天大額訂單持續(xù)落地，中游結(jié)構(gòu)件板塊規(guī)模效應(yīng)凸顯，業(yè)績有望維持穩(wěn)健增長，2023年業(yè)績預(yù)計(jì)增長9.2%-17.2%。
　　伴隨需求釋放，國產(chǎn)替代疊加管理改善，下游主機(jī)廠2023年業(yè)績預(yù)計(jì)同比增長24.2%-27.5%。各大主機(jī)廠定位及產(chǎn)品不同，而軍方對(duì)各產(chǎn)品需求迫切程度有差異，導(dǎo)致下游各主機(jī)廠業(yè)績釋放時(shí)點(diǎn)不同。展望未來，隨著新機(jī)放量、國產(chǎn)替代疊加管理改善，我們預(yù)計(jì)下游主機(jī)廠將陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期，2023年業(yè)績預(yù)計(jì)增長24.2%-27.5%。
　　訂單預(yù)期+股權(quán)激勵(lì)+國企高質(zhì)量改革，軍工行業(yè)景氣度確定，有望持續(xù)向上。預(yù)期十四五期間行業(yè)景氣度將逐漸兌現(xiàn)，訂單有望持續(xù)落地，保障公司業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定性；根據(jù)公司公告，中航沈飛、航天電器、中航西飛已相繼實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，中航電子與中航機(jī)電吸并，中航電測及中直股份資產(chǎn)重組，國企高質(zhì)量改革持續(xù)深化，有望帶動(dòng)全行業(yè)企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定兌現(xiàn)。
　　”三大主線“把握2024年國防軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)。主機(jī)主線：1）主機(jī)廠：業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長且有強(qiáng)大的價(jià)格管控能力；2）航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：競爭格局穩(wěn)定，裝備放量疊加維修加速；價(jià)值主線：1）高端材料：高溫鑄造合金、隱身材料等，滲透率提升及國產(chǎn)替代加速；2）電子元器件：估值重構(gòu)完成，基本面有望迎來拐點(diǎn)；成長主線：1）水下裝備：0-1高速增長階段；2）精確制導(dǎo)武器：裝備放量帶動(dòng)衛(wèi)導(dǎo)+慣導(dǎo)+T/R組件高增；3）低軌衛(wèi)星：星座建設(shè)加快，應(yīng)用領(lǐng)域拓展。4）通信及數(shù)據(jù)鏈：快速迭代且上量階段。
　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：主機(jī)組合：中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力。價(jià)值組合：中科星圖、中航光電、中航高科、中航重機(jī)、三角防務(wù)、西部超導(dǎo)。成長組合：華秦科技、航天智裝、西部材料、七一二、湘電股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)值鏈不同環(huán)節(jié)采購價(jià)格波動(dòng)；下游客戶訂單不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格影響。