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策略摘要
　　PX及PTA逢低做多套?！，F(xiàn)實甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤目前仍偏高，中國PX開工率偏高，海外PX開工率有所回落，美國煉廠開工恢復，預計芳烴短期炒作氛圍或轉(zhuǎn)淡，但美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預期，PX加工費左側(cè)堅挺。下游方面，終端織造開工下滑，進入放假狀態(tài)。PTA加工費低位下，TA檢修增加，1月底逸盛寧波，2-3月仍有逸盛新材料以及逸盛大化的檢修預期，關(guān)注兌現(xiàn)進度。目前處于PX預期驅(qū)動強，但估值亦偏高的狀態(tài)。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　油品及芳烴價差方面，美國及新加坡汽油裂解價差偏強，芳烴溢價亦跟隨走強；現(xiàn)實甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤目前仍偏高對應PX提負積極性，實際中國PX開工率偏高，海外PX開工率有所回落，中東及印度部分檢修，亞洲PX預計2月延續(xù)小幅累庫周期，但幅度有限。
　　PX方面，PX加工費344美元/噸（-17），PX加工費高位震蕩?，F(xiàn)實美國煉廠開工恢復，預計芳烴短期炒作氛圍或轉(zhuǎn)淡，但美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預期，PX加工費左側(cè)堅挺。
　　TA方面，基差5元/噸（-1），TA基差近期小幅回升，TA加工費423元/噸（+79），TA加工費明顯上漲。終端織造開工下滑，進入放假，且終端對聚酯長絲工廠、長絲工廠對TA已進行了備庫，節(jié)后再庫存空間仍待觀察。PTA加工費低位下，TA檢修增加，1月底逸盛寧波，2-3月仍有逸盛新材料以及逸盛大化的檢修預期，關(guān)注兌現(xiàn)進度。
　　■策略
　　PX及PTA逢低做多套保。美汽油消費淡季，但美國寒潮煉廠開工低，東南亞油品需求支撐，美國及新加坡汽油裂解價差偏強，芳烴溢價亦跟隨走強；現(xiàn)實甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤目前仍偏高對應PX提負積極性，實際中國PX開工率偏高，海外PX開工率有所回落，中東及印度部分檢修，亞洲PX預計2月延續(xù)小幅累庫周期，但幅度有限；現(xiàn)實美國煉廠開工恢復，預計芳烴短期炒作氛圍或轉(zhuǎn)淡，但美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預期，PX加工費左側(cè)堅挺。下游方面，終端織造開工下滑，進入放假，且終端對聚酯長絲工廠、長絲工廠對TA已進行了備庫，節(jié)后再庫存空間仍待觀察。PTA加工費低位下，TA檢修增加，1月底逸盛寧波，2-3月仍有逸盛新材料以及逸盛大化的檢修預期，關(guān)注兌現(xiàn)進度。目前處于PX預期驅(qū)動強，但估值亦偏高的狀態(tài)。
　　風險
　　原油價格大幅波動，下游聚酯高開工的持續(xù)性。