>> 華泰期貨-橡膠日?qǐng)?bào)：社庫(kù)累庫(kù)，膠價(jià)承壓運(yùn)行-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 2590KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
除夕前，國(guó)內(nèi)出口、配套和替換市場(chǎng)短期需求有所停滯，半鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏低，全鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏高，銷(xiāo)售壓力較大，節(jié)后或以去庫(kù)政策為主，天膠原料價(jià)格有所松動(dòng)，社庫(kù)累庫(kù)，天膠承壓運(yùn)行。丁二烯港口庫(kù)存持續(xù)下降且是近五年低點(diǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)上游有檢修共同導(dǎo)致丁二烯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，原料暫無(wú)利潤(rùn)下商家報(bào)盤(pán)堅(jiān)挺，成本高位支撐，順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，合成橡膠價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于天然橡膠。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2月7日，RU基差-690元/噸（+40），RU與混合膠價(jià)差1115元/噸（-15），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-6660元/噸（-50），NR基差-86元/噸（125）；全乳膠12550元/噸（-75），混合膠12125元/噸（-100），3L現(xiàn)貨12375元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1537.5美元/噸（0），全乳膠與3L價(jià)差175元/噸（-25）；混合膠與丁苯價(jià)差-475元/噸（-300）；原料：泰國(guó)煙片71.39泰銖/公斤（-0.72），泰國(guó)膠水66.6泰銖/公斤（+0.10），泰國(guó)杯膠51.3泰銖/公斤（-0.10），泰國(guó)膠水-杯膠15.3泰銖/公斤（+0.20）；
開(kāi)工率：2月2日，全鋼胎開(kāi)工率為44.64%（-15.00%），半鋼胎開(kāi)工率為59.64%（-12.37%）；庫(kù)存：2月2日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為156.3萬(wàn)噸（+0.34），青島港天然橡膠庫(kù)存為653876噸（-4113），RU期貨庫(kù)存為209776噸（+1925），NR期貨庫(kù)存為112594噸（+908）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2月7日，BR基差-190元/噸（-430），丁二烯上海石化出廠價(jià)10200元/噸（+300），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12600元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12500元/噸（+100），山東民營(yíng)順丁橡膠11800元/噸（+100），BR非標(biāo)價(jià)差990元/噸（+330），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-941元/噸（+106）；
開(kāi)工率：2月2日，高順順丁橡膠開(kāi)工率為72.26%（+9.12%）；
庫(kù)存：2月2日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為3040噸（+380），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26120噸（+1520）；
策略
RU及NR中性。近日泰國(guó)和越南產(chǎn)膠區(qū)降雨量持減弱預(yù)期，利于原料供應(yīng)的釋放，原料價(jià)格高位有所松動(dòng)，煙片膠價(jià)格小幅下跌，膠水和杯膠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，期價(jià)弱勢(shì)震蕩下天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格同步小幅跟跌；除夕前，國(guó)內(nèi)出口、配套和替換市場(chǎng)受春節(jié)長(zhǎng)假影響短期需求有所停滯，半鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏低，為滿足節(jié)后訂單需求，復(fù)工時(shí)間較往年略有提前；全鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏高，銷(xiāo)售壓力較大，節(jié)后或以去庫(kù)政策為主，預(yù)期開(kāi)工率存下降趨勢(shì)；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存小幅增加，天膠價(jià)格承壓運(yùn)行，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注輪胎開(kāi)工去庫(kù)情況以及終端市場(chǎng)需求能否延續(xù)。
BR中性。丁二烯港口庫(kù)存持續(xù)下降且是近五年低點(diǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)上游有檢修共同導(dǎo)致丁二烯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，原料暫無(wú)利潤(rùn)下商家報(bào)盤(pán)堅(jiān)挺，成本高位支撐，順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，大慶石化、振華石化降負(fù)運(yùn)行，浙江石化重啟運(yùn)行，遼寧勝友暫無(wú)重啟計(jì)劃，茂名石化、菏澤科信提負(fù)運(yùn)行，整體供應(yīng)壓力不減；除夕前，國(guó)內(nèi)出口、配套和替換市場(chǎng)受春節(jié)長(zhǎng)假影響短期需求有所停滯，半鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏低，為滿足節(jié)后訂單需求，復(fù)工時(shí)間較往年略有提前；全鋼胎成品庫(kù)存相對(duì)偏高，銷(xiāo)售壓力較大，節(jié)后或以去庫(kù)政策為主，預(yù)期開(kāi)工率存下降趨勢(shì)；春節(jié)長(zhǎng)假休市，順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，考慮到成本端支撐較強(qiáng)，合成橡膠價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于天然橡膠。
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化，泰國(guó)南部產(chǎn)區(qū)天氣變化，順丁橡膠裝置檢修重啟計(jì)劃，輪胎需求變化
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