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 24H1指標同增10%，整體符合預(yù)期。據(jù)工信部，24H1全國稀土礦開采、冶煉分離總量控制指標（稀土氧化物，下同）分別為13.5萬噸、12.7萬噸，分別同增13%、增10%，其中離子型稀土礦指標為10140噸，同降7%，巖礦型稀土礦指標為124860噸，同增14%；其中中國稀土集團、北方稀土集團稀土礦開采/冶煉分離指標分別為40420/38900噸、94580/88010噸，分別同增3%/降6%、增17%/增20%。22H2、23H2年全國稀土冶煉分離指標較22H1、23H1環(huán)比分別增8%、12%，考慮下半年屬于稀土銷售旺季，我們預(yù)計24H2稀土指標或仍較24H1環(huán)比提升，以過去兩年H2指標環(huán)比增速均值計算，24年全年稀土冶煉分離指標預(yù)計為26.66萬噸，同比預(yù)計增9%，對應(yīng)全球稀土供給增速預(yù)計約7%。
　　國內(nèi)供給占全球近七成，稀土整體供給偏緊。碳中和推動下，國內(nèi)稀土開采指標近7年連年增長，據(jù)統(tǒng)計工信部、海關(guān)總署、USGS、海外稀土公司財報等，19年以來國內(nèi)稀土礦在全球的供給占比維持在65%-70%高位區(qū)間。據(jù)海外稀土公司財報、海關(guān)總署，海外Mountain Pass和Mount Weld產(chǎn)量數(shù)據(jù)維穩(wěn)、緬甸進入產(chǎn)能高峰期且進口量有下滑跡象，海外稀土供給中期或維穩(wěn)，而國內(nèi)指標增量有限，稀土供給端整體較為緊張。
　　稀土價格易漲難跌，把握板塊低位布局機會。需求：我們預(yù)計碳中和將推動稀土需求年增速在10%左右，對應(yīng)的稀土REO增量約3-4萬噸/年；供給：國內(nèi)指標增量有限，海外增量主要看盛和資源的坦桑尼亞項目，中期視角下，我們認為稀土供需緊平衡中偏短缺，價格中樞有望上移。較為合理的指標增量或?qū)⒚黠@提振產(chǎn)業(yè)鏈對稀土供需格局和價格的信心，節(jié)后稀土企業(yè)及貿(mào)易商補庫或回暖，把握預(yù)期低點的稀土板塊投資機會。建議關(guān)注：盛和資源、北方稀土、金力永磁、中國稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)等。
　　風險提示。海外稀土大幅增產(chǎn)，進口礦供給快速增加；稀土打黑難度大，價格上漲后私采易復(fù)發(fā)；社會庫存大量拋售造成價格下跌；新能源車、風電、工業(yè)電機等下游需求、訂單不及預(yù)期。