>> 華寶證券-私募基金策略跟蹤評價月報：市場波動加劇，量化策略收益反轉(zhuǎn)-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 4387KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧：1月A股走弱，市場情緒較為低迷。行業(yè)方面，僅煤炭、銀行錄得正收益；風(fēng)格方面，大小盤風(fēng)格切換加劇，小微盤股遭遇較大調(diào)整；債券市場方面，10年期國債收益率持續(xù)走低，單月下行12.2bp；商品市場方面，受油價上漲影響能化板塊小幅抬升，黑色和農(nóng)產(chǎn)品板塊下跌，依然呈現(xiàn)震蕩分化行情。
股票策略展望：市場風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生切換，大小盤反轉(zhuǎn)、市場波動調(diào)整之際，無論是主觀管理人還是量化管理人，可能都需要一定的時間來適應(yīng)新的環(huán)境。總體來看，股票市場未來走勢存在一定不確定性，量化管理人模型能否及時捕捉當(dāng)前市場信息，主觀管理人能否準(zhǔn)確判斷反彈時點，都還是未知數(shù)，而此前相對較好的股票多空策略受融券新規(guī)影響，普遍轉(zhuǎn)為股票市場中性策略，此后策略的表現(xiàn)情況更需要時間觀察。若春季攻勢到來權(quán)益市場走出一波回暖上揚趨勢，股票策略將發(fā)揮出自身的最大優(yōu)勢。
市場中性策略展望：當(dāng)前市場主要影響因素在于市場風(fēng)格切換加劇，小微盤股大幅調(diào)整，疊加市場流動性明顯降低，結(jié)構(gòu)上傾向于大盤價值風(fēng)格，中性策略的多頭收益可能會有所收窄；對沖端方面，由于股指期貨目前處于較深的貼水狀態(tài)，雖然短期內(nèi)可能不會立刻快速收斂，但整個收斂過程市場中性策略也會在對沖成本端承壓，因此存在一定凈值波動的風(fēng)險?？傮w來看，市場中性策略的收益短期內(nèi)存在一定的不確定性，面臨的風(fēng)險有所提高，需要謹慎選擇配置時點，還是可以考慮在股指期貨貼水收斂之后進行布局，同時也要注重管理人的風(fēng)險控制能力。
T0策略展望：T0策略當(dāng)前最大的影響因素已不是市場環(huán)境的好壞，而是監(jiān)管政策帶來的限制。目前已經(jīng)明確出臺監(jiān)管規(guī)定，禁止證券公司向利用融券實施T0交易的投資者提供融券，基于融券的T0策略也因此必須停止，或許底倉T0還能維持策略運行，但后續(xù)也可能會受到影響，產(chǎn)品后續(xù)情況需要等待市場反饋。
管理期貨策略展望：商品市場依然處于震蕩分化調(diào)整的行情，各品種存在一定快速反轉(zhuǎn)趨勢不確定等不利因素，周期性上漲趨勢還需耐心等待。當(dāng)前CTA策略缺少非常利好的市場環(huán)境，而且疊加期貨交易所對手續(xù)費減收政策的調(diào)整，CTA策略整體上的收益預(yù)期并不是非常樂觀，需要關(guān)注地緣風(fēng)險事件等會對具體品種供給兩端造成較大沖擊的事件，注重規(guī)避風(fēng)險的同時也可能帶來一定的投資機會。
風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹慎。
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