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本報告導讀：
　　2023年跨境QDII基金表現(xiàn)不俗，系海外通脹得到控制，市場觸底反彈。AH股短期震蕩，投資與上述市場相關性較低的跨境QDII，或能平抑組合波動。歐美緊縮周期接近尾聲、2024下半年降息預期升溫，海外市場可能迎來新一輪投資機遇，跨境QDII基金投資價值凸現(xiàn)。本文具體介紹了跨境QDII的歷史沿革、產(chǎn)品類型、投資區(qū)域、業(yè)績表現(xiàn)、管理人競爭格局、投資者結構、管理費率、投資容量與交易注意事項。
　　摘要：
　　2023年跨境QDII基金業(yè)績表現(xiàn)不俗，系海外通脹得到有效控制，市場觸底反彈。AH股短期震蕩，投資與上述市場相關性較低的跨境QDII基金，或有助于平抑組合波動。同時歐美緊縮周期接近尾聲、2024年下半年美聯(lián)儲降息預期升溫，海外市場可能迎來新一輪的投資機遇，跨境QDII基金投資價值凸現(xiàn)。
　　公募QDII是公募基金通過公開途徑募集資金設立，借助QDII渠道投資境外股票、債券等有價證券的證券投資基金。我們將持有A+H股、A+H股基金倉位不超過40%的QDII基金定義為跨境QDII。截至2023年年末，國內共有跨境QDII基金151只，規(guī)模約1485億元。
　　1）跨境QDII基金分類：①按所投資產(chǎn)類別，可分為股票、混合、另類和債券型。②按管理模式，可分成主動和被動管理型。③按風格與策略，可分為寬基、主動選股、行業(yè)、主題、風格型。④按國家分，主投美國市場的跨境QDII是當前主流。2）管理人與競爭格局：頭部集中度高。前五大管理人廣發(fā)、博時、國泰、華安、華夏基金旗下跨境QDII規(guī)模合計占比達57%。五家機構產(chǎn)品類型集中在被動股票寬基型，投資區(qū)域主要是歐美等發(fā)達國家，其中又以布局美國市場的產(chǎn)品居多。3）跨境QDII投資者結構：個人投資者是跨境QDII的主要持有人，但2019年以來機構投資者持有占比呈上升趨勢，尤其是在被動股票寬基型產(chǎn)品中。4）跨境QDII管理費率：近10年來管理費率明顯下降、托管費率變化較小。主動型產(chǎn)品管理費率明顯高于被動型。按照所投資產(chǎn)類別劃分，截至2023年末，管理費率由高到低依次為混合型、另類型、股票型、債券型產(chǎn)品。
　　QDII投資容量測算：1）公募QDII額度使用情況。由于歐美股市近年漲幅較大，QDII基金規(guī)模增長一部分來源于資產(chǎn)增值，一部分來源于投資者申購。因此，①如果某公募管理的QDII總規(guī)模超過獲批額度，不一定代表著公司額度不足，可能緣于產(chǎn)品發(fā)行較早，基金資產(chǎn)增值較多，公司QDII額度仍有剩余，具體需進一步咨詢公募基金。②如果當前某家公募QDII基金總規(guī)模遠低于獲批額度，則該公募QDII投資額度充沛的可能性較大。南方、嘉實、摩根、交銀施羅德、富國基金等公募剩余QDII額度或較多。2）有意向投資的產(chǎn)品申購狀態(tài)。如果產(chǎn)品暫停大額申購或暫停申購，則表明剩余投資額度或不足。
　　風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。