>> 東北證券-康斯特(300445)業(yè)績表現(xiàn)出色，看好公司長期價值-240209
| 上傳日期： |
2024/2/9 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韓金呈,林紹康 |
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事件：
公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.96-1.07億元，同比增長27%-42%，扣非歸母凈利潤0.92-1.04億元，同比增長1%-15%。其中，報告期內(nèi)，影響凈利潤的非經(jīng)常性損益約為380萬元，主要為政府補助收入和理財公允價值變動。
經(jīng)營穩(wěn)中向好，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。2023年度，公司營業(yè)收入預(yù)計同比增長約20%，主要系公司貫徹實施全球化的發(fā)展主線，以核心檢測產(chǎn)品業(yè)務(wù)的拓展為主要戰(zhàn)略增長點，加快發(fā)展數(shù)字化平臺業(yè)務(wù)以及完善壓力傳感器產(chǎn)品化布局。國內(nèi)市場方面，2023年度營收預(yù)計同比增長約21%。報告期內(nèi)公司著重開拓新行業(yè)和新產(chǎn)品銷售，針對項目型訂單及重點渠道客戶進行精準開發(fā)，整體實現(xiàn)均衡式增長。海外市場方面，2023年度營收預(yù)計同比增長約19%。面對全球經(jīng)濟增長中的挑戰(zhàn)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再平衡趨勢，公司國際市場營銷團隊繼續(xù)深耕國際主流市場，強化行業(yè)需求深度挖掘及新產(chǎn)品的交付能力，進一步增強了與用戶間的黏性。另外，公司注重技術(shù)積累，不斷加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)投入占比高達24%，較22年大幅提升。
布局MEMS壓力傳感器，掌握核心技術(shù)+拓寬發(fā)展空間。公司自2019年開始啟動MEMS傳感器垂直產(chǎn)業(yè)智能制造項目，通過投資2.1億元，積極切入傳感器領(lǐng)域，項目投產(chǎn)后預(yù)計能實現(xiàn)年產(chǎn)30萬只壓力傳感器芯體，包括10萬只壓力傳感器和20萬臺壓力變送器。我們認為，公司依靠多年來的技術(shù)積累，在傳感器的測評和補償算法方面已經(jīng)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，因此公司對傳感器有著獨到的理解和認知，有望逐步構(gòu)建起壓力傳感器、數(shù)字壓力檢測產(chǎn)品及壓力變送器的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鏈，提升高端傳感器垂直產(chǎn)品的供給能力，解決上游原材料“卡脖子”的問題，同時隨著下游機器人等領(lǐng)域?qū)EMS傳感器的需求，也有望依靠MEMS傳感器開拓其他成長領(lǐng)域，幫助公司實現(xiàn)長遠快速發(fā)展。
盈利預(yù)測：公司作為國內(nèi)高端校準檢測頭部企業(yè)，隨著項目投產(chǎn)落地，未來有望開拓更多的下游領(lǐng)域，進一步提高市場地位。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.03/ 1.46/ 1.75元，對應(yīng)PE為33/ 23/ 19倍。給予2024年盈利30倍PE估值，目標價為20.6元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期。
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