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重點數(shù)據(jù)解讀
　　1）家居方面：2023年12月當(dāng)月住宅新開工、竣工、銷售面積以及房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比-13.3%、+12.5%、-25.8%、-24.0%（11月分別同比+4.8%、+12.5%、-23.5%、-18.1%），保交樓持續(xù)推進，竣工端保持增長態(tài)勢；銷售端同比下滑，表現(xiàn)較弱。2024年1月廣州、上海、蘇州相繼優(yōu)化限購政策，預(yù)計對年后商品房銷售有所促進，期待政策效力發(fā)揮。家居出口方面，2023年12月家具及其零件出口金額（美元計價）當(dāng)月同比+19.1%，出口表現(xiàn)靚麗，主要得益于海外大客戶補庫，代工業(yè)務(wù)訂單向上，另外，商業(yè)模式優(yōu)化，自有品牌、跨境電商等發(fā)力明顯。
　　2）文娛用品&金銀珠寶方面：2023年12月，文化辦公用品、體育&娛樂用品、金銀珠寶零售值分別同比-9.0%、+16.7%、+29.4%，金銀珠寶增長亮眼。
　　3）造紙個護：2024年1月銅版紙價格同比持平，雙膠紙、白卡紙、白板紙、箱板紙、瓦楞紙、生活用紙價格分別同比-11.2%、-2.6%、-5.2%、-5.4%、-10.8%、-17.7%，紙價同比呈不同幅度的下降。紙漿方面，國內(nèi)闊葉漿、針葉漿價格分別同比19.6%、-21.1%；國際闊葉漿、針葉漿價格分別同比-26.6%、-17.4%；廢舊黃板紙同比-13.3%，原材料價格下行。
　　4）包裝印刷方面：包裝印刷下游需求來看，2023年12月軟飲料、啤酒、卷煙、智能手機產(chǎn)量分別同比-4.9%、-15.5%、-23.2%、+22.9%，智能手機產(chǎn)量大幅增長，啤酒、卷煙產(chǎn)量同比下滑。
　　市場表現(xiàn)
　　本月輕工制造指數(shù)下滑13.98%，同期滬深300指數(shù)下降6.29%，輕工制造板塊跑輸大盤7.70pct。細分至行業(yè)子板塊來看，本月家居用品、造紙、包裝印刷、文娛用品子版塊分別-11.12%/-11.40%/-17.69%/-19.72%，均跑輸大盤。
　　投資建議
　　當(dāng)前輕工制造板塊估值已下跌至歷史底部水平，受廣州、上海、蘇州相繼優(yōu)化限購政策、業(yè)績披露等催化，板塊有望迎來修復(fù)。我們建議：
　　1）家居板塊：建議關(guān)注業(yè)績有支撐，估值低位，且配有股息率的歐派家居、顧家家居、志邦家居、索菲亞、公牛集團。其次，關(guān)注智能家居景氣賽道的瑞爾特、箭牌家居、好太太。家居出口方面，海外大客戶訂單持續(xù)回暖，優(yōu)選景氣子行業(yè)，建議關(guān)注嘉益股份、匠心家居、恒林股份。
　　2）文娛用品&金銀珠寶：線下消費需求修復(fù)，文娛用品傳統(tǒng)線下零售業(yè)務(wù)復(fù)蘇，且B2B辦公業(yè)務(wù)保持景氣發(fā)展，建議關(guān)注晨光股份、齊心集團；以及深耕鏡片，業(yè)績表現(xiàn)強勁的明月鏡片。黃金價格攀升，黃金珠寶表現(xiàn)靚麗，建議關(guān)注老鳳祥、周大生、潮宏基；近期，多項大型體育賽事舉辦，有望刺激全民健身需求，建議關(guān)注舒華體育。
　　3）造紙個護：生活用紙、特種紙、文化紙成本改善，需求相對剛性，逐步回暖。建議關(guān)注中順潔柔；太陽紙業(yè)；華旺科技、仙鶴股份、五洲特紙；百亞股份、豪悅護理、諾邦股份。
　　4）包裝印刷：成本下行帶來盈利彈性，下游需求分化，龍頭經(jīng)營韌性。建議關(guān)注金屬包裝板塊昇興股份、寶鋼包裝；紙包裝板塊裕同科技。
　　風(fēng)險提示：
　　原材料價格波動風(fēng)險、中美貿(mào)易政策變動風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。