久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主業(yè)及花園藥業(yè)短期業(yè)績(jī)承壓。近期，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.8億-2.2億元，同比下降53.09%-42.67%；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.33億-1.73億元，同比下降61.84%-50.37%。公司業(yè)績(jī)下滑主要系：1）受行業(yè)下游需求影響，維生素D3市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降；2）醫(yī)藥板塊受集采影響，部分仿制藥集采中選的省份雖然增多，但中選價(jià)格大幅下降；3）費(fèi)用方面，主要受2022年實(shí)施的員工持股計(jì)劃在本期確認(rèn)的股份支付費(fèi)用、固定資產(chǎn)折舊、研發(fā)投入等費(fèi)用增加的影響。
　　維生素板塊，已基本完成維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈“縱向”布局，具備上下游一體化優(yōu)勢(shì)?！翱v向”領(lǐng)域：公司以維生素D3產(chǎn)品為基礎(chǔ)，上游原材料方面發(fā)展膽固醇、精制羊毛脂，逐步介入化妝品原材料領(lǐng)域；下游應(yīng)用方面進(jìn)發(fā)展25-羥基維生素D3、活性維生素D3系列藥物，進(jìn)入醫(yī)藥保健品領(lǐng)域。公司已成為羊毛脂膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3、精制羊毛脂四大類產(chǎn)品的全球最大生產(chǎn)基地?！皺M向”領(lǐng)域：公司積極開(kāi)拓其他維生素產(chǎn)品的擴(kuò)張。公司維生素新產(chǎn)品VA、VE、VB6、生物素等項(xiàng)目的建設(shè)及項(xiàng)目所需資質(zhì)、許可正有序推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司“一縱一橫”戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)顯著，長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑清晰。
　　藥品板塊，積極推進(jìn)高端仿制藥研發(fā)，為公司打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。2023年公司積極應(yīng)對(duì)集采，完成了纈沙坦氨氯地平片、多索茶堿注射液的續(xù)標(biāo)工作；新產(chǎn)品奧美拉唑碳酸氫鈉膠囊中選第九批集采。此外，公司穩(wěn)步推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)，多巴絲肼片成為國(guó)內(nèi)首家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)，該產(chǎn)品主要用于治療帕金森病、癥狀性帕金森綜合癥，預(yù)計(jì)未來(lái)放量潛力較大。我們認(rèn)為，隨著公司擴(kuò)大新藥集群，有望為公司增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，打開(kāi)原有周期產(chǎn)品的成長(zhǎng)天花板。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　由于下游需求低迷導(dǎo)致VD3價(jià)格、銷量下降，由于集采導(dǎo)致藥品價(jià)格下降，故下調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；由于固定資產(chǎn)折舊、股份支付等費(fèi)用增加，故上調(diào)公司對(duì)應(yīng)費(fèi)用支出，預(yù)計(jì)2023-2024每股收益分別為0.38、0.54元（原預(yù)測(cè)值為1.22、1.53元），新增2025年每股收益為0.63元。根據(jù)可比公司，給予公司2024年16倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為8.64元。受VD3及藥品板塊業(yè)績(jī)承壓等因素，調(diào)整評(píng)級(jí)至“增持”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　維生素D3價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、藥品集中采購(gòu)降價(jià)及未中選風(fēng)險(xiǎn)等。