>> 西南證券-2024年1月社融數(shù)據(jù)點(diǎn)評：數(shù)據(jù)開門紅，政策放量呵護(hù)-240209
| 上傳日期： |
2024/2/17 |
大小： |
1038KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢 |
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社融增量大幅回升，新增人民幣貸款也漲幅較大。從社融存量看，2024年1月末，社融存量同比增長9.5%，與前值持平。從社融增量看，1月社會融資規(guī)模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.84萬億元，同比少增913億元。2月5日，央行降準(zhǔn)50個基點(diǎn)，后續(xù)總量貨幣政策有望繼續(xù)適度發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上。
企業(yè)債券融資回暖，表外融資占比回升。從社融結(jié)構(gòu)看，直接融資占比回落明顯，其中企業(yè)債券是主要拉動項(xiàng)，1月新增直接融資占同期社會融資規(guī)模增量的12.62%，其中新增政府債券融資2947億元，同比少增1193億元，市場趨穩(wěn)下，企業(yè)債券融資向好。表外融資增加，占比明顯回升。
企業(yè)中長貸為主要拉動，居民端貸款同比多增較多。1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元，企業(yè)貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.46萬億元，同比少增500億元，中長期貸款增加3.31萬億元，同比少增1900億元，環(huán)比多增較多主要原因在于臨近春節(jié)的季節(jié)性因素影響，企業(yè)支付獎金增多，票據(jù)融資減少9733億元，同比多減5606億元，后續(xù)在政策效果逐漸顯現(xiàn)，生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇等促進(jìn)下，新增企業(yè)貸款預(yù)計穩(wěn)健向好。1月，住戶貸款增加9801億元，同比多增7228億元，其中居民短期貸款增加3528億元，同比多增3187億元，在銀行消費(fèi)貸政策等的提振下，居民短貸回暖明顯；中長期貸款增加6272億元，同比多增4041億元，后續(xù)房地產(chǎn)政策效果有望逐漸顯現(xiàn)，居民長期貸款預(yù)計將穩(wěn)中向好。
剪刀差明顯縮窄，存款同比少增。1月，M2同比增長8.7%，增速較上月末回落1.0個百分點(diǎn)。1月人民幣存款增加5.48萬億元，同比少增1.39萬億元，其中住戶存款同比少增1.39萬億元，非金融企業(yè)存款同比多增18555億元，這主要是由于春節(jié)錯位，財政性存款增加8604億元，同比多增1776億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加5526億元。M1與M2剪刀差較上月縮窄5.6個百分點(diǎn)。后續(xù)貨幣政策仍將堅持穩(wěn)健取向，預(yù)計M2增速較為平穩(wěn)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期，房地產(chǎn)市場較弱。
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