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事件：
　　2024年2月2日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2023年）》。
　　投資要點(diǎn)：
　　2023年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢：截至2023年末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)26.80萬億元，較2022年末同比下滑3.1%，較2023年6月末環(huán)比回升5.8%，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。其中，31家理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到22.47萬億元，占全市場的比重達(dá)到83.58%。
　　固收類產(chǎn)品仍占主導(dǎo)：截至2023年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別為25.82萬億元，占比持續(xù)提升，反映市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低。風(fēng)險(xiǎn)等級為二級（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比達(dá)到92.80%。資產(chǎn)配置以固收類為主，投向現(xiàn)金及銀行存款的占比為26.7%，投向債券的占比45.3%，投向同業(yè)存單的占比11.3%，拆放同業(yè)及債券買入返售占比4.7%。另外，封閉式產(chǎn)品的占比為20.97%，較2022年末同比提升3.68個(gè)百分點(diǎn)，新發(fā)封閉式產(chǎn)品的加權(quán)平均期限有所縮短。
　　投資建議：綜合看2023年理財(cái)產(chǎn)品市場數(shù)據(jù)，主要表現(xiàn)為以下特點(diǎn)，第一，2023年下半年理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所回升，仍未回到2022年末的水平；第二，固收類產(chǎn)品占比仍占主導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)等級為二級（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比較高；第三，封閉式產(chǎn)品占比上升，但是新發(fā)產(chǎn)品加權(quán)平均期限縮短。整體反映市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于低位。低風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)影響資管行業(yè)產(chǎn)品的布局和資產(chǎn)配置。結(jié)合當(dāng)前存量存款占比數(shù)據(jù)看，截至2023年12月末，住戶定期存款占比71.4%，企業(yè)定期存款占比67.7%。存款定期化趨勢仍未逆轉(zhuǎn)，定期化率仍處于高位。本輪存款利率調(diào)降實(shí)際是起始于2022年9月，截至目前調(diào)整了4次。當(dāng)前1年期和3年期定存掛牌利率分別為1.45%和1.95%，分別較本輪降息周期前下降了30BP和80BP。我們預(yù)計(jì)2024年存款掛牌利率或仍有2次左右的調(diào)整空間。存款利率的潛在下行預(yù)期或有助于理財(cái)市場規(guī)模的進(jìn)一步修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變動；行業(yè)監(jiān)管政策的重大調(diào)整；理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績大幅偏離業(yè)績基準(zhǔn)。