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事件：1月重卡銷量9.7萬輛，同比增長99%，環(huán)比增長86%。據(jù)第一商用車網(wǎng)，2024年1月份，重卡銷量9.69萬輛（中汽協(xié)企業(yè)開票數(shù)口徑），環(huán)比增長86%，同比增長99%，收獲“開門紅”。1月重卡銷量同比大幅增長，主要由于去年同期基數(shù)較低，今年1月未受到春節(jié)假期影響。
　　 1月重卡行業(yè)CR5超過90%，重汽/解放/東風(fēng)重卡銷量均破2萬輛。1月重卡銷量前五的企業(yè)分別為中國重汽、一汽解放、東風(fēng)公司、陜汽集團(tuán)及福田汽車，銷量分別為2.6、2.4、2.1、1.2、0.7萬輛，銷量同比均有所上升，分別為+92%、+212%、+179%、+22%、+18%，市占率分別為26.9%、24.8%、21.5%、11.9%、6.9%。
　　 1月份以來LNG價(jià)格持續(xù)下跌，天然氣重卡在國內(nèi)重卡市場的銷量占比有望持續(xù)提升。據(jù)第一商用車網(wǎng)，2023年國內(nèi)天然氣重卡銷量15.2萬輛，同比+307%，創(chuàng)歷史新高。2023年天然氣重卡銷量前五的企業(yè)分別為一汽解放、中國重汽、陜汽集團(tuán)、東風(fēng)公司、福田汽車，銷量分別為5.1、2.7、2.5、2.5、1.4萬輛，銷量同比分別為+323%、+287%、+263%、+407%、+390%，市占率分別為33.5%（同比+1.25pcts）、17.7%（-0.90pcts）、16.7%（-2.03pcts）、16.3%（+3.19pcts）、9.0%（+1.52pcts）。2024年1月中國液化天然氣出廠價(jià)格月平均值為5,281元/噸，同比-23%，環(huán)比-11%。北方供暖季結(jié)束后，天然氣短期需求增加的時(shí)間窗口有望逐步過去。未來隨著天然氣價(jià)格趨于穩(wěn)定、加氣站等基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善以及環(huán)保政策的推進(jìn)，天然氣重卡市場有望進(jìn)一步發(fā)展。
　　出口市場持續(xù)高景氣，2024年1月重卡出口銷量預(yù)計(jì)同比增速超過40%。據(jù)第一商用車網(wǎng)，2023年中國重卡出口銷量約27.6萬輛，同比增長58%；2024年1月中國重卡出口銷量預(yù)計(jì)同比增速超過40%。預(yù)計(jì)2024年重卡出口繼續(xù)保持高景氣度運(yùn)行，主要驅(qū)動因素有：（1）一帶一路國家基建投資需求大，主要出口市場的需求有望持續(xù)增長。（2）中國重卡企業(yè)注重研發(fā)投入，近年來產(chǎn)品質(zhì)量、性能等提升明顯，較海外品牌具備性價(jià)比優(yōu)勢，產(chǎn)品競爭力和品牌力持續(xù)提升。據(jù)卡車之家，2023年1-10月中國出口俄羅斯重卡9.8萬輛，同比增長309.7%；俄羅斯重卡銷量前十排名中，中國重卡品牌有七家。
　　投資建議：天然氣價(jià)格回落，帶動天然氣重卡銷量增長。國四淘汰在即，有望迎來新一輪更換需求，我們預(yù)計(jì)2024年商用車銷量持續(xù)回暖。另外，出口持續(xù)高景氣，有望帶來相關(guān)企業(yè)盈利能力上行。建議持續(xù)關(guān)注商用車板塊：中國重汽（A+H）、濰柴動力、福田汽車、一汽解放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、海內(nèi)外汽車需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動。