>> 銀河證券-汽車行業(yè)點評報告：1月銷量淡季不淡，出口維持高景氣度-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
大小： |
249KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點：
事件：中汽協(xié)發(fā)布2024年1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：1月當月汽車銷量為243.9萬輛，同比+47.9%，環(huán)比-22.7%；當月汽車產(chǎn)量為241.0萬輛，同比+51.2%，環(huán)比-21.7%；當月汽車出口44.3萬輛，同比+47.4%，環(huán)比-11.2%；乘用車銷售211.5萬輛，同比+44.0%，環(huán)比-24.2%；商用車銷售32.4萬輛，同比+79.6%，環(huán)比-11.1%；新能源汽車銷售72.9萬輛，同比+78.8%，環(huán)比-38.8%。
我們的分析與判斷：
1）1月銷量淡季不淡，出口延續(xù)強勢表現(xiàn)為車市提供有力支撐。1月車市銷量淡季不淡，在剔除去年1月春節(jié)提前帶來的低基數(shù)效應(yīng)后，銷量仍維持較高水平，主要有兩方面原因，一是燃油車經(jīng)銷商提前布局，在市場壓力加大的背景下力爭完成銷量目標，在終端維持了較大的優(yōu)惠力度，為銷量提供了有效支撐；二是出口延續(xù)亮眼表現(xiàn)，海外市場不受春節(jié)的節(jié)日性因素影響，自主品牌在海外的市場開拓穩(wěn)步推進，助力出口繼續(xù)保持高增態(tài)勢。乘用車方面，1月乘用車銷售211.5萬輛，同比+44.0%，環(huán)比-24.2%，其中國內(nèi)銷售174.6萬輛，同比+43.3%，環(huán)比-26.3%，國內(nèi)銷量相較歷史最高水平還有一定差距，出口36.9萬輛，同比+47.5%，環(huán)比-12.4%，奇瑞（9萬輛）、長安（5.6萬輛）、比亞迪（3.7萬輛）等自主品牌海外市場擴張成效顯著，支撐乘用車出口量延續(xù)高景氣度，自主乘用車品牌銷量韌性顯著高于合資品牌，1月銷售127.8萬輛，同比+68.6%，市場份額同比上升8.8pct至60.4%；商用車方面，1月商用車銷售32.4萬輛，同比+79.6%，環(huán)比-11.1%，其中國內(nèi)銷售25萬輛，同比+92.2%，環(huán)比-12.8%，主要系貨車需求強勁，1月貨車銷售28.9萬輛，同比+81.8%，環(huán)比-6.6%，出口商用車7.4萬輛，同比+46.9%，環(huán)比-4.9%，繼續(xù)為出口市場貢獻增量。
2）新能源滲透率環(huán)比微降，主因市場短期擾動所致，長期新能源替代趨勢不改。1月單月新能源汽車銷售72.9萬輛，同比+78.8%，環(huán)比-38.8%，滲透率為29.9%，銷量環(huán)比降幅高于整體市場，滲透率環(huán)比有所降低，主要受三方面因素影響：一是燃油車銷量受益于終端優(yōu)惠支撐，新能源車終端優(yōu)惠有所收窄，銷量此消彼長；二是新能源車購置稅減免政策微調(diào)（2024年30萬元以上新能源車僅能減免最高3萬元購置稅），2023年底銷量存在小幅透支；三是1月出口增速高于國內(nèi)銷售，但出口新能源滲透率低于國內(nèi)，1月新能源汽車出口10.1萬輛，同比+21.7%，環(huán)比-9.8%，滲透率僅為22.8%，對整體市場新能源滲透率有所拉低。國內(nèi)乘用車市場新能源車滲透率仍處于較高水平，1月國內(nèi)銷售60.1萬輛，滲透率達34.4%，顯著高于整體市場。
投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。
風(fēng)險提示：1、國內(nèi)汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險2、出口增長面臨海外政策制約的風(fēng)險3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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