>> 國信證券-2024年1月保費收入點評：產(chǎn)險保費新高，銀保整頓下壽險保費負增-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
大小： |
290KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
孔祥 |
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銀保渠道整頓疊加高基數(shù)效應(yīng)，A股上市險企1月總保費收入同比下降。受人身險保費收入回落因素影響，A股5家上市險企2024年1月實現(xiàn)原保險保費收入5506億元，同比下降2.6%；其中，中國人壽受益于其人身險龍頭優(yōu)勢，延續(xù)增長，其1月保費收入同比增長2.2%；中國平安、中國人保、中國太保、新華保險1月保費收入同比下降1.4%/ 5.5%/7.5%/15.0%。
壽險聚焦“開門紅”保單追蹤工作，預(yù)計利好一季度保費增速延續(xù)。2024年1月，中國人壽、平安壽險、太保壽險、新華保險、人保壽險分別實現(xiàn)保費增速2.2%/-2.2%/-14.7%/-15.0%/-15.3%。在監(jiān)管政策指引下，2024年“開門紅”期間，行業(yè)個險渠道不得提前大規(guī)模預(yù)收保費。1）2024年1月，隨著“開門紅”期間預(yù)錄保單的生效，代理人全面發(fā)力保費追蹤工作。此外，1月春節(jié)假期的臨近進一步抬升市場保險需求及代理人展業(yè)意愿。因此，我們看好2024年一季度保費增速的延續(xù)，預(yù)計2024Q1五家上市險企或?qū)崿F(xiàn)NBV增速5%。2）銀保渠道方面，“報行合一”后，渠道質(zhì)態(tài)不斷改善，銀行端具備客戶儲備及平臺優(yōu)勢，在市場需求的催化下，渠道銷售積極性仍高。各險企已陸續(xù)推出針對銀保渠道的新產(chǎn)品，1月全面發(fā)力2024年“開門紅”，我們預(yù)計銀保渠道NBV貢獻有望顯著抬升。
財險保費收入同比提升，太保領(lǐng)跑保費增速。2024年1月，上市險企財險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入1207億元，同比增速分別為：太保財險（8.9%)、人保財險（2.7%）、平安財險（1.1%)。整體來看，“老三家”財險業(yè)務(wù)延續(xù)歷年來的增長態(tài)勢，2024年1月財險保費收入較2018年同期提升47.6%。隨著經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，財險業(yè)務(wù)消費屬性使其具備更好的保費收入彈性。其中，太保財險領(lǐng)跑1月保費收入增速，其在上市險企市占率較去年年底提升2.2pt。人保車險1月保費收入同比提升3%，非車險業(yè)務(wù)保費收入同比上升2.4%。平安財險市占率同比下滑，較去年年底下降3.1pt。
投資建議：隨著行業(yè)“開門紅”的推進，人身險及財險呈現(xiàn)相對差異化保費收入表現(xiàn)。在監(jiān)管政策的引導(dǎo)下，人身險行業(yè)調(diào)整銷售節(jié)奏，積極壓降負債成本，各渠道質(zhì)態(tài)得到顯著改善。在存款利率下行及居民存款規(guī)模上升的趨勢下，儲蓄型保險仍是具有較強競爭力的長期理財產(chǎn)品，我們看好2024年上半年保費收入的持續(xù)釋放。財險業(yè)務(wù)受益于生產(chǎn)活動的持續(xù)復(fù)蘇，保費收入延續(xù)。建議關(guān)注個險渠道具備龍頭優(yōu)勢的中國人壽，及資產(chǎn)端彈性較高的新華保險。
風(fēng)險提示：“開門紅”保費不及預(yù)期；代理人改革不及預(yù)期；資本市場持續(xù)波動；長端利率下行；監(jiān)管趨嚴(yán)等。
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