>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：市場降息預(yù)期回調(diào)，股債市場反應(yīng)不一-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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此報告為加密報告 |
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1.企業(yè)現(xiàn)金流：截至2023第三季度，美國企業(yè)持有創(chuàng)紀錄的4.4萬億美元現(xiàn)金。
2.股票、債券與美聯(lián)儲：盡管長端債券已經(jīng)對可能減緩的降息步伐做出了反應(yīng)，但股票估值尚未做出調(diào)整，這導(dǎo)致了兩者之間的不一致，這種分歧可以通過更低的利率預(yù)期，或更低的市盈率來彌合。
3.全球板塊資金流動：在上周僅有小幅資金流入之后，科技基金的資金流入在本周實現(xiàn)了強勁反彈，達到了23億美元（截至2月14日當(dāng)周）。
4.標(biāo)普500指數(shù)期貨：根據(jù)CFTC的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)建立了歷史上最大的標(biāo)普500指數(shù)期貨頭寸。
5.銀行狀況調(diào)查：達拉斯聯(lián)儲的最新銀行狀況調(diào)查顯示，一季度的前一半時間的貸款量和需求大部分下降，貸款不良表現(xiàn)惡化，但增速放緩；前景仍為負面。
6.收益率曲線的衰退信號：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)（自1969年起），收益率曲線倒掛后大約12個月經(jīng)濟會陷入衰退，而曲線陡峭化后僅需5個月。當(dāng)前收益率曲線陡峭化預(yù)示著2024年經(jīng)濟衰退的可能性較高，尤其是在貨幣政策持續(xù)緊縮的情況下。當(dāng)然，這輪周期或許不一樣。
7.美國房價：1月份美國房屋銷售價格中位數(shù)同比上漲5.2%，達到402,343美元，這是自2022年9月以來的最大漲幅。
8.納斯達克100指數(shù)：除去納斯達克100指數(shù)的影響后，過去兩年美國和全球股市的每股收益將會持平或下降。
9.美聯(lián)儲與市場的分歧：彭博的新Fedspeak指數(shù)凸顯了美聯(lián)儲的言論與市場預(yù)期之間的差異。市場傾向于接受美聯(lián)儲對當(dāng)時周期的看法，因此這里存在一些重新定價的風(fēng)險。
10.大宗商品的機會：通過輸入多個指標(biāo)（包括商品指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)的比值、商品與股票的比較、對數(shù)趨勢因素以及3年均值回歸序列等），分析發(fā)現(xiàn)估值信號的基本概念也適用于大宗商品（存在周期，目標(biāo)是低買高賣）。
風(fēng)險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險；美國經(jīng)濟走弱速度超預(yù)期。
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