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安信視點(diǎn)：地產(chǎn)板塊能否企穩(wěn)仍是市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵
　　昨日，港股小幅高開(kāi)隨后走低，午后震蕩上行收漲。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)收漲0.57%，報(bào)16247.51點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.35%，報(bào)3264.4點(diǎn)，恒生國(guó)企指數(shù)漲0.63%，報(bào)5519.23點(diǎn)。大市成交769.61億港元，南向資金凈買(mǎi)入34.71億港元。
　　個(gè)股來(lái)看，華潤(rùn)電力836.HK再度上揚(yáng)，收漲4.13%。公司是華潤(rùn)集團(tuán)旗下電力運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。2023年H1公司權(quán)益裝機(jī)55.0GW，火電權(quán)益裝機(jī)36.0GW，占比65.5%；新能源權(quán)益裝機(jī)19.0GW，占比34.5%。2023年火電板塊扭虧為盈?；痣娚暇W(wǎng)電價(jià)上浮；煤炭?jī)r(jià)格回落至低位。公司公告將推進(jìn)分拆華潤(rùn)新能源A股上市。十四五期間，華潤(rùn)新能源新增裝機(jī)目標(biāo)40GW，A股上市拓寬融資渠道。公司重視股東回報(bào)，2023年已派發(fā)中期股息0.328港元/股，宣派0.5港元/股特別股息，慶祝公司上市二十周年及重新晉升藍(lán)籌股。2023H1公司收入514.8億港元,同比提升2.1%,凈利潤(rùn)67.4億HKD,同比增加54.2%，火電大幅減虧是公司利潤(rùn)增長(zhǎng)主因。根據(jù)彭博一致預(yù)期，2023年凈利潤(rùn)124.7億港元。前估值對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E約5.2倍，有提升空間。建議投資者關(guān)注。
　　近期市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，穩(wěn)定、周期和成長(zhǎng)表現(xiàn)較好，消費(fèi)和金融風(fēng)格仍然偏弱。回頭看，隨著市場(chǎng)自發(fā)的調(diào)整以及政策的介入，交易性因素對(duì)市場(chǎng)的沖擊在節(jié)后或許已經(jīng)結(jié)束。但市場(chǎng)最終的底部仍然取決于基本面改善的程度，而房地產(chǎn)行業(yè)的走向?qū)暧^經(jīng)濟(jì)的影響占據(jù)主導(dǎo)。
　　2月以來(lái)深圳、北京通州等地限購(gòu)政策出現(xiàn)放松，5年LPR也有25BP的下調(diào)，房地產(chǎn)需求端政策在持續(xù)推進(jìn)。同時(shí)100多個(gè)城市建立了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，銀行增加對(duì)部分房企的授信。不過(guò)從商品房銷(xiāo)售和房企股票、債券價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性壓力猶存，需求端的改善程度有限。從海外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看價(jià)格的充分下跌、以及對(duì)主體的救助或許是房地產(chǎn)行業(yè)觸底的關(guān)鍵。因此我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)仍需密切跟蹤未來(lái)政策的變化。
　　總體而言，經(jīng)歷完前期的超跌反彈后，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)重新回歸對(duì)基本面的定價(jià)?？紤]到房地產(chǎn)行業(yè)的觸底需要時(shí)間、居民消費(fèi)傾向的恢復(fù)相對(duì)緩慢，宏觀經(jīng)濟(jì)總體處于偏弱的水平，這意味著權(quán)益市場(chǎng)仍在底的過(guò)程中。
　　分析師：韓致立