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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023Q4社會(huì)服務(wù)基金重倉(cāng)比例下行，相較于歷史水平，社服行業(yè)當(dāng)前重倉(cāng)比例不僅遠(yuǎn)低于歷史平均重倉(cāng)比例，同時(shí)也尚未恢復(fù)至疫前水平，反彈空間較大。分板塊來(lái)看，專業(yè)服務(wù)作為半年多來(lái)的社服持倉(cāng)主力地位穩(wěn)固，教育龍頭重新獲得基金關(guān)注。當(dāng)前板塊當(dāng)前估值處于低位，酒店、景區(qū)等業(yè)績(jī)?nèi)杂袕?fù)蘇空間，股價(jià)有望得到進(jìn)一步修復(fù)。建議關(guān)注：1）受益于經(jīng)濟(jì)回暖后客流恢復(fù)的景區(qū)與演藝龍頭、酒店龍頭；2）積極轉(zhuǎn)型發(fā)展、符合政策要求的職教公司以及應(yīng)用科技增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的教育龍頭。
　　投資要點(diǎn)：
　　23Q4社服重倉(cāng)比例下行，由超配轉(zhuǎn)為低配：根據(jù)2023Q4基金重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)，社會(huì)服務(wù)行業(yè)重倉(cāng)基金達(dá)418家，環(huán)比減少88家；重倉(cāng)持股總市值為126.56億元，環(huán)比下降35.83億元；重倉(cāng)比例為0.22%，環(huán)比下降0.05pcts。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，社服重倉(cāng)比例排名較23Q3提升1位。23Q4社會(huì)服務(wù)行業(yè)重倉(cāng)持股市值占重倉(cāng)持股總市值的比例為0.50%，環(huán)比-0.10 pcts。行業(yè)超配比例持續(xù)收窄，23Q4三年來(lái)首次出現(xiàn)低配，低配比例為0.06%，環(huán)比-0.08pcts。
　　分板塊：專業(yè)服務(wù)持續(xù)超配，旅游重倉(cāng)比例進(jìn)一步回落。酒店餐飲重倉(cāng)比例自2021年起快速提升，22Q2到達(dá)高點(diǎn)后回落，23Q4重倉(cāng)比例為0.05%，環(huán)比下降0.02pcts；旅游及景區(qū)重倉(cāng)比例21Q2至今維持低位震蕩，23Q4環(huán)比微降0.01pcts至0.04%。專業(yè)服務(wù)重倉(cāng)比例在維持一段時(shí)間穩(wěn)定后本季度環(huán)比下降0.05pcts至0.09%；教育板塊受惠利好政策重新獲得基金關(guān)注，本季度重倉(cāng)比例觸底反彈，環(huán)比上升0.02pcts至0.03%；體育板塊重倉(cāng)比例仍有待提升。板塊超配比例分別為酒店餐飲0.01%（環(huán)比-0.03pcts），旅游及景區(qū)-0.05%（環(huán)比0.01pcts），教育-0.04%（環(huán)比+0.04pcts），專業(yè)服務(wù)0.05%（環(huán)比0.09pcts）。
　　分個(gè)股：教育龍頭重獲基金青睞，檢測(cè)公司重倉(cāng)比例下滑。23Q4社服板塊重倉(cāng)比例前十個(gè)股合計(jì)比例為0.19%，較23Q3下降0.05pcts，酒店餐飲、專業(yè)服務(wù)板塊分別占據(jù)3席，旅游及景區(qū)、教育板塊分別占據(jù)2席?；鹬貍}(cāng)比例環(huán)比上升幅度前5個(gè)股包括中公教育、學(xué)大教育、同慶樓、蘇試試驗(yàn)、祥源文旅，其中教育龍頭中公教育與學(xué)大教育提升幅度最大。基金重倉(cāng)比例下降幅度前5個(gè)股包括華測(cè)檢測(cè)、錦江酒店、譜尼測(cè)試、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、宋城演藝，其中3只為檢測(cè)服務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：自然災(zāi)害和安全事故風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。