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政策端：高盛分析師預(yù)計美聯(lián)儲5月降息可能性降低，預(yù)計將在2025年開始降息至3.25%-3.5%，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期遇冷。
　　估值：周度跌幅（期貨＞現(xiàn)貨＞成本）；聚烯烴基差走強，即使本周利潤下滑，但PP利潤仍然相對PE較低，PP相對PE低估。
　　成本端：春節(jié)后海外能源類產(chǎn)品震蕩偏強。WTI原油本周上漲0.74%，Brent原油本周上漲0.98%，煤價本周上漲3.18%，甲醇本周下降1.74%，乙烯本周上漲4.82%，丙烯本周下降0.48%，丙烷本周下降0.48%。成本端原油、LPG低位震蕩，盤面交易邏輯受供需關(guān)系影響增強，PDH制PP利潤小幅回升，上游生產(chǎn)商仍繼續(xù)降低產(chǎn)能利用率挺價。
　　供應(yīng)端：PE產(chǎn)能利用率83.33%，環(huán)比下降2.52%，同比去年下降3.84%，較5年同期下降-4.97%，PE本周檢修較多，供應(yīng)端偏緊。PP產(chǎn)能利用率77，41%，環(huán)比下降0.91%，同比去年上漲2.69%，較5年同期下降-0.24%，PP本周檢修回歸增多。2月供應(yīng)端PE無新增產(chǎn)能，PP一季度安徽天大石化（外采丙烯制15萬噸），惠州力拓（油制30萬噸），金誠石化（油制30萬噸），利華益維遠(yuǎn)（PDH制20萬噸）或?qū)⑼懂a(chǎn)。
　　進(jìn)出口：12月國內(nèi)PE進(jìn)口為116.81萬噸，環(huán)比11月下降-4.20%，同比去年上漲6.94%。12月國內(nèi)PP進(jìn)口23.65萬噸，環(huán)比11月上漲4.00%，同比去年下降-17.51%。根據(jù)初級塑料進(jìn)口量推測，預(yù)計聚乙烯2月進(jìn)口較1月將有所增加。出口端PE、PP出口量回落，12月PE出口5.76萬噸，環(huán)比11月下降-12.92%，同比上漲1.88%。12月PP出口8.07萬噸，環(huán)比11月下降-23.38%，同比上漲80.08%。海外需求淡季，出口下降幅度較大，近期美元指數(shù)下跌，人民幣匯率升值至7.10震蕩，PE進(jìn)口利潤持續(xù)修正，2月進(jìn)口窗口部分打開。
　　需求端：聚乙烯下游或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性旺季，但開工率低位震蕩；聚丙烯下游開工表現(xiàn)良好，春節(jié)后率先反彈。開工周度數(shù)據(jù)顯示，PE下游開工率21.72%，環(huán)比上漲5.64%，同比下降-52.95%。PP下游開工率37.43%，環(huán)比上漲50.50%，同比下降-19.66%。聚丙烯下游多數(shù)廠家已經(jīng)返工，聚乙烯下游或?qū)⑾轮芊倒ぁ?br>　　庫存：本周聚烯烴上中下游開始累庫，提前為正月返工做準(zhǔn)備。PE生產(chǎn)企業(yè)庫存66.44萬噸，本周環(huán)比累庫1.61%，較去年同期累庫42.3%；PE貿(mào)易商庫存4.18萬噸，較上周累庫27.31%；PP生產(chǎn)企業(yè)庫存86.34萬噸，本周環(huán)比累庫98.89%，較去年同期累庫30.64%；PP貿(mào)易商庫存18.62萬噸，較上周累庫104.17%；PP港口庫存7.28萬噸，較上周累庫21.13%。
　　小結(jié)：高盛分析師預(yù)計美聯(lián)儲5月降息可能性降低，預(yù)計將在2025年開始降息至3.25%-3.5%，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期遇冷；庫存端聚丙烯上中游大幅累庫看好后市，需求端聚丙烯下游開工率先反彈。
　　下周預(yù)測：聚乙烯(LL2405)：參考震蕩區(qū)間（8000-8300）；聚丙烯(PP2405)：參考震蕩區(qū)間（7300-7600）。
　　推薦策略：LL5-9價差46元/噸，環(huán)比縮小4元/噸，建議逢低做多。
　　風(fēng)險提示：原油大幅下跌，PE進(jìn)口量大幅上升。