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【行情復盤】
　　上周滬鋅低位波動，ZN2403合約收于20395元，周跌幅0.10%，
　　【重要資訊】
　　1、世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年12月，全球鋅板產(chǎn)量為124.61萬噸，消費量為122.81萬噸，供應過剩1.8萬噸。
　　2、際鉛鋅研究小組（ILZSG）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，全球鋅市場供應缺口擴大至62,600噸，11月份缺口為53,500噸。2023年全年，全球鋅市場供應過剩204,000噸，2022年則為供應短缺73,000噸。
　　3、據(jù)央行2月20日的公告顯示，中國2月一年期貸款市場報價利率(LPR) 3.45%，前值3.45%。五年期貸款市場報價利率（LPR）從4.20%下調(diào)至3.95%。
　　4、據(jù)文華財經(jīng)，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，近兩周來，倫鋅庫存累積速度較快，最新庫存水平為270,050噸，增至逾兩年新高。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，2月8日當周，滬鋅庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加20.48%至33,593噸，刷新兩個月新高。
　　5、據(jù)SMM，截至本周一（2月19日），SMM七地鋅錠庫存總量為15.90萬噸，較2月5日增加6.91萬噸，較2月8日增加6.07萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
　　6、美國勞工數(shù)據(jù)局（BLS）公布1月消費者價格指數(shù)（CPI），其同比增速從12月的3.4%降至3.1%，高于2.9%的市場預期；剔除能源和食品的核心CPI同比3.9%，與12月相同，同樣高于3.7%的市場預期。美國1月PPI同比漲0.9%，高于預期的漲0.6%，12月前值為上漲1%。
　　7、據(jù)SMM，MMG發(fā)布2023年第四季度報，報告顯示第四季度鋅精礦產(chǎn)量為63765金噸，同比增加6%，2023年全年鋅精礦產(chǎn)量為203470金噸，同比減少9%。其中Dugald River（權(quán)益為100%）第四季度鋅精礦產(chǎn)量為47115金噸，2023年全年鋅精礦產(chǎn)量為151844金噸，Rosebery（權(quán)益為100%）第四季度鋅精礦產(chǎn)量為16649金噸，2023年全年鋅精礦產(chǎn)量為51626金噸。
　　【市場邏輯】
　　供應端，海外礦山因利潤偏低，部分礦山關停，國內(nèi)部分礦山冬季停產(chǎn)，鋅精礦供應下降，冶煉廠粗煉費TC不斷走低，加工費仍在低位，目前冶煉廠利潤過低，國內(nèi)煉廠陸續(xù)出現(xiàn)增加檢修/延遲檢修，若價格繼續(xù)走低或觸發(fā)冶煉廠停產(chǎn)。從需求面看，當前市場面臨消費淡季，下游普遍信心不足。春節(jié)期間消費端下降幅度大于冶煉端，市場呈現(xiàn)快速累庫，近期料以震蕩偏弱運行為主，區(qū)間20000-22000。
　　【操作建議】
　　操作上，節(jié)后滬鋅延續(xù)弱勢，雖然金融市場風險偏好回升，但鋅價仍受宏觀利空壓制，中期繼續(xù)關注逢高做空機會。