>> 國盛證券-綠的諧波(688017)2023年業(yè)績快報：需求短期承壓，產品迭代與海外布局穩(wěn)步推進-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張一鳴 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，較上年下降19.90%；歸母凈利潤8,417萬元，較上年下降45.80%；扣非歸母凈利潤7,739萬元，較上年下降39.31%。由于2023年3C電子產品、半導體行業(yè)等市場需求較為低迷，客戶需求下降，固定資產投資速度放緩，工業(yè)機器人需求承壓，而工業(yè)機器人是公司主要下游行業(yè)，因此公司2023年收入出現(xiàn)下滑。同時公司在2023年加大研發(fā)及國內外拓展投入，研發(fā)費用及銷售費用增加，導致公司利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。
諧波減速器產品持續(xù)迭代，機電一體化技術實現(xiàn)多個新興場景的覆蓋。2023年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極開展諧波減速器的輕量化、高扭矩和高剛性等性能提升的研發(fā)工作，對諧波減速器產品進行優(yōu)化迭代，提高產品的核心競爭力。同時，公司的機電一體化技術及產品取得長足進步，高精度數控轉臺產品尺寸與性能得到豐富和優(yōu)化，滿足終端客戶需求；機器人一體化執(zhí)行器方面，公司在不同領域對產品功能進行探索，完成了對多個新興場景的覆蓋；2023年下半年，公司基于對微型電液伺服等技術的創(chuàng)新，首創(chuàng)液控打磨裝置，在多個應用場景完成測試應用。
受益于智能機器人快速發(fā)展，諧波減速器等核心部件需求有望迅速釋放。智能機器人對減速器等核心功能部件提出了更高要求，公司諧波減速器產品各類豐富，包括LCS、LHS、N系列和Y系列等多個系列類型，其中Y系列產品采用全新的結構和齒形設計，采用三次諧波技術，非常適合用于對傳動精度要求極高、承載能力強、系統(tǒng)剛性好、輸出振動小的應用場景使用。為順應智能機器人發(fā)展與國際化戰(zhàn)略，公司自今年以來加強海外布局建設，在新加坡設立海外總部，并在德國設立研發(fā)和測試中心，并計劃在墨西哥投放產能，有望逐步打開海外市場，切入全球機器人供應鏈。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入3.57/5.72/8.28億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.84/1.86/2.34億元，當前市值對應2023年PE為264.1X。長期看公司有望受益于智能機器人發(fā)展，實現(xiàn)規(guī)模快速擴張，維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險；行業(yè)需求下行風險；原材料價格波動風險
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