>> 群益證券-安集科技(688019)業(yè)績符合預期，多產(chǎn)品線支撐長期成長-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
費倩然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，預計實現(xiàn)營收12.38億元，yoy+14.98%；歸母凈利潤3.87億元,yoy+28.32%；扣非歸母凈利潤為3.12億元，yoy+3.89%，業(yè)績符合預期。Q4單季實現(xiàn)營收3.40億元，yoy+20.08%；歸母凈利潤0.71億元,yoy-24.78%；扣非歸母凈利潤為0.70億元，yoy-5.60%，qoq-13.04%。
結(jié)論與建議：
公司是國內(nèi)CMP拋光液龍頭企業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健增長，市占率持續(xù)提升。公司立足現(xiàn)有拋光液和功能性濕電子化學品平臺，持續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，完成了電鍍液及添加劑技術(shù)平臺的搭建和加強，關(guān)鍵原材料加速研發(fā)，升自身產(chǎn)品的穩(wěn)定性和競爭力，確保戰(zhàn)略供應。公司各產(chǎn)品平臺協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈不斷豐富，成長動力充足，維持“買進”評級。
營收穩(wěn)健增長，扣非凈利同比微增：2023年全球半導體行業(yè)景氣弱勢，公司穩(wěn)健經(jīng)營，對抗宏觀周期帶來的波動，營收和歸母凈利潤均維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。公司扣非歸母凈利潤同比增幅低于歸母凈利潤，主要是公司參與的部分政府項目完成驗收工作，使得非經(jīng)常性損益項目合計金額較高。從扣非歸母凈利潤來看，公司業(yè)績同比實現(xiàn)微增，增幅低于營收增幅，主要是期間費用變動影響。2022年受疫情影響，公司銷售費用和研發(fā)費用基期較低，2023年疫情影響修復，銷售和研發(fā)費用同比增加。此外受匯率變動影響，公司匯兌收益下降，財務費用同比增加。公司在2020和2023年分別實行股權(quán)激勵計劃，因此2023年受股份支付費用影響，管理費用較去年同期增加。
豐富產(chǎn)品矩陣，成長動力充足：公司立足CMP拋光液，持續(xù)豐富產(chǎn)品品類?？v向來看，公司在成熟和先進制程均有布局，于拋光液領(lǐng)域形成全品類產(chǎn)品矩陣，且能根據(jù)客戶需求進行定制化開發(fā)，客戶端滲透率持續(xù)提高。橫向來看，公司布局清洗液、電鍍液及拋光液核心原材料，進一步形成協(xié)同效應，增強全產(chǎn)業(yè)鏈的供應穩(wěn)定性。目前公司已經(jīng)形成“化學機械拋光液-全品類產(chǎn)品矩陣”、“功能性濕電子化學品-領(lǐng)先技術(shù)節(jié)點多產(chǎn)品線布局”、“電鍍液及其添加劑-強化及提升電鍍高端產(chǎn)品系列戰(zhàn)略供應”及“核心原材料建設-提升自主可控戰(zhàn)略供應能力”四大核心技術(shù)平臺。我們看好公司成長為平臺型的半導體材料企業(yè)。
盈利預測：考慮到股權(quán)激勵費用影響，我們略下修盈利預測，預計公司2023/2024/2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.87/5.03/6.48億元,(前值3.90/5.29/6.88），yoy+28%/+30%/+29%，折合EPS為3.91/5.08/6.54元，目前A股股價對應的PE為38/29/23倍，估值偏低，維持“買進”評級。
風險提示：1、公司產(chǎn)品價格不及預期；2、新產(chǎn)能釋放不及預期；
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