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制冷劑價(jià)格上漲，盈利能力增強(qiáng)
　　近期制冷劑價(jià)格普遍上漲。需求端，3月空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)增幅明顯（奧維云網(wǎng)顯示2024年3月家用空調(diào)總排產(chǎn)同比增長(zhǎng)21.6%），出口訂單因船期需求靠前且集中增長(zhǎng)，對(duì)制冷劑需求量明顯增加。2月23日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議指出鼓勵(lì)家電、汽車等消費(fèi)品以舊換新，制冷劑下游家用空調(diào)、汽車空調(diào)領(lǐng)域的需求有望受益。供給端，近日受多地大雪天氣影響，運(yùn)輸受限，制冷劑供貨不足。臨近招標(biāo)節(jié)點(diǎn)，制冷劑企業(yè)對(duì)下游議價(jià)能力提升，價(jià)格上漲。
　　截止2024年2月23日，第三代制冷劑R32價(jià)格為23500元/噸，相較于一個(gè)月前上漲17.5%，價(jià)差11462元/噸，相較于一個(gè)月前上漲51.3%。R125價(jià)格為40000元/噸，相較于一個(gè)月前上漲25.0%，價(jià)差24471元/噸，相較于一個(gè)月前上漲46.2%。R134a價(jià)格為31500元/噸，相較于一個(gè)月前上漲6.8%，價(jià)差16676元/噸，相較于一個(gè)月前上漲19.9%。受第三代制冷劑漲價(jià)以及明年第二代制冷劑配額預(yù)計(jì)再次削減的影響，第二代制冷劑主流品種R22價(jià)格上漲。截止2024年2月23日，R22價(jià)格為22000元/噸，相較于一個(gè)月前上漲12.8%，價(jià)差13426元/噸，相較于一個(gè)月前上漲23.4%。
　　投資建議
　　近期制冷劑價(jià)格普遍上漲。需求端，3月空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)增幅明顯，出口訂單因船期需求靠前且集中增長(zhǎng)，對(duì)制冷劑需求量明顯增加。供給端，近日受多地大雪天氣影響，運(yùn)輸受限，制冷劑供貨不足。中長(zhǎng)期來看，第三代制冷劑配額方案落地，供給端趨于穩(wěn)定。在空調(diào)等終端需求較為穩(wěn)健的背景下，由第二代制冷劑逐漸退出所產(chǎn)生的供給缺口，有望拉動(dòng)第三代制冷劑的需求，第三代制冷劑景氣度有望上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；第四代制冷劑商業(yè)化進(jìn)程超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。