>> 宏源期貨-鉛鋅日評：下游積極復工，關注節(jié)后補庫情況；鋅價暫無上行動力，關注節(jié)后下游復產(chǎn)節(jié)奏-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.Pan American Silver Corp發(fā)布四季度報，報告顯示2023年第四季度鋅精礦產(chǎn)量為0.94萬噸，2023年鋅精礦產(chǎn)量總計3.88萬噸，2024年鋅精礦產(chǎn)量指引為4.2-4.6萬噸。2023年鉛鋅產(chǎn)量和2022年基本持平，是因為2023年Huaron進入更高品位礦區(qū)導致產(chǎn)量提升，以及收購了Minera Florida礦山，抵消了Morococha進入維護管理階段帶來的產(chǎn)量減少。
2.SMM調研顯示，截至2月26日，SMM鉛錠五地庫存總量5.48萬噸，較2月22日增加0.58萬噸，較2月19日增加0.78萬噸。
鋅
1.Kaz Mineral發(fā)布四季度報，報告顯示2023年第四季度鋅精礦金屬量為1.5萬噸，2023年總計鋅精礦金屬量為5.14萬噸，全年產(chǎn)量同比增長約9%，主要是由于East Region更高的品位和回收率。
2.South 32公布2024財年第二季度（2023年10月-12月）報告，報告顯示該季度公司鋅產(chǎn)量為1.58萬噸，Cannington應付鋅當量產(chǎn)量為7.69萬噸，2023年1月-12月鋅產(chǎn)量總計5.78萬噸。
3.SMM調研顯示，截至2月26日，SMM鋅錠七地庫存總量17.01萬噸，較2月19日增加1.11萬噸，較2月22日增加0.78萬噸，國內庫存錄增。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力合約較前日上漲0.06%，LME3個月鉛期貨收盤價（電子盤）較前日上漲0.06%。
節(jié)前再生鉛煉廠庫存儲備充足，節(jié)后歸來廢電瓶價格跟跌鉛價，但由于雨雪天氣，運輸受限，煉廠未能及時補庫，廢電瓶貿易商多于本周開始復工，預計對當前廢電瓶市場價格接受度不高，若煉廠未能及時補庫，廢電瓶價格或止跌回升；原生鉛開工相對平穩(wěn)，部分煉廠因運輸受限小幅減產(chǎn)，預計本周開工有所回升；下游來看，節(jié)后鉛蓄電池企業(yè)積極復工，目前各大企業(yè)開工率多在30-50%，部分開工較早的企業(yè)可達到60-70%，預計本周開工將進一步提升。整體來看，下游企業(yè)已進入全面復工狀態(tài)，將進一步加快對春節(jié)期間鉛錠庫存的消耗，原料來看，鉛精礦及廢料供應有限，煉廠廢電瓶庫存逐漸消耗，預計原料端支撐增強，鉛價下方空間較為有限，預計短期鉛價震蕩偏強為主，關注下游企業(yè)節(jié)后補庫情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.15%，滬鋅主力合約收漲0.66%，LME3個月鋅期貨收盤價（電子盤）較前日上漲0.66%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-10元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至10元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至0元/噸。
加拿大礦業(yè)公司當前主要生產(chǎn)銅和鋅的礦山已暫時停止運營，正在與葡萄牙當局合作進行調查，該礦山計劃2024年至少生產(chǎn)3萬噸銅，12萬噸鋅和少量鉛，加之節(jié)前俄羅斯OZ礦山復產(chǎn)時間推后，進一步加劇礦端偏緊格局；節(jié)后第一周，鋅下游企業(yè)陸續(xù)開工，從開工率來看，復工整體不及往年同期，鍍鋅企業(yè)除鐵塔板塊外，其他板塊表現(xiàn)較差，壓鑄鋅合金和氧化鋅相對鍍鋅板塊更差，主流于元宵節(jié)后開工復工；供給端當前變動不大，鋅市呈現(xiàn)供強需弱格局，且春節(jié)期間海外庫存亦呈現(xiàn)累庫趨勢，基本面對鋅價支撐有限，預計短期鋅價震蕩整理為主，關注成本支撐及消費好轉下鋅價低位反彈，單邊可以輕倉試多。
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