>> 申萬宏源-指數(shù)基金產(chǎn)品研究系列之一百九十一-三市紅利策略指數(shù)：銀河中證滬港深高股息(501307)投資價值分析-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 937KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,蔣辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
中證滬港深高股息指數(shù)(指數(shù)代碼: 930917.CSI，以下簡稱“SHS高股息”)由中證指數(shù)有限公司于2016年12月28日發(fā)布。該指數(shù)以2014年11月14日為基日，并以3000點為基點。指數(shù)從滬深A(yù)股以及符合港股通條件的港股中選取100只流動性好、連續(xù)分紅、股息率高的股票作為指數(shù)樣本股，采用股息率加權(quán)，以反映滬港深三地市場股息率高的股票整體表現(xiàn)。
高股息策略占優(yōu)環(huán)境分析：國際宏觀環(huán)境波動下的避風(fēng)港：具有高股息特征的公司，具有較強(qiáng)的盈利能力與可持續(xù)經(jīng)營的能力，在面臨國際宏觀環(huán)境波動時，其較強(qiáng)的內(nèi)循環(huán)能力能有效抵御國際貿(mào)易環(huán)境、出口狀況的變化，從而形成波動環(huán)境下的避風(fēng)港；與國內(nèi)宏觀環(huán)境高度相關(guān)，弱復(fù)蘇環(huán)境占優(yōu)：所謂弱復(fù)蘇環(huán)境，是指經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、銷售增長不達(dá)預(yù)期，供求關(guān)系尚未完全轉(zhuǎn)變的宏觀環(huán)境，在這一環(huán)境下，經(jīng)營持續(xù)性強(qiáng)、盈利能力突出的高股息企業(yè)相對占優(yōu)；受估值等波動因素影響較?。焊吖上⒙什呗跃邆洳季值凸乐蹈哂芰善钡膬A向，這類股票具備“現(xiàn)金牛”企業(yè)的特征。在宏觀環(huán)境變化、市場估值水平波動時，這類高股息率企業(yè)能夠抵御估值波動帶來的負(fù)面影響，在長期貢獻(xiàn)持續(xù)的股息收益。
相對主流紅利指數(shù)更低的個股集中度：SHS高股息指數(shù)的個股集中度不高，最新前十大成分股占比不超過20%；從行業(yè)分布上看，該指數(shù)成分股更多集中在金融地產(chǎn)和周期板塊，當(dāng)前銀行、煤炭、房地產(chǎn)三行業(yè)的成分企業(yè)數(shù)量最多，從權(quán)重上看交通運輸、銀行、煤炭占比較高；從市值角度看，該指數(shù)成分企業(yè)以中小市值股票為主。
年度股息率超過8%，全收益指數(shù)大幅領(lǐng)先價格指數(shù)：對比主流紅利指數(shù)，SHS高股息指數(shù)的年度股息率連續(xù)三年超過8%，更高的股息率最終使得SHS高股息指數(shù)在考慮了紅利再投資效應(yīng)后有明顯更高的業(yè)績優(yōu)勢。2015年以來SHS高股息(全)超越原價格指數(shù)83.28%，而同樣對標(biāo)三地市場但分紅更少的滬港深300（全）僅領(lǐng)先原價格指數(shù)24.35%。
長期跑贏三地寬基指數(shù)：與主流寬基指數(shù)對比的年度勝率更高，SHS高股息(全)近十年的年度勝率達(dá)到70%，而滬港深300(全)、300收益的年度勝率都只有40%。長期看，指數(shù)的累計超額收益明顯：從累計收益上看，自2015年以來SHS高股息(全)的累計收益達(dá)到117.21%，同期滬港深300(全)、300收益、深證300R、恒生港股通R的累計收益分別為19.06%、12.91%、8.17%、6.47%，累計超額收益約100%。
成分企業(yè)具備良好盈利能力，AH股溢價率正值低位：SHS高股息指數(shù)的成分企業(yè)本身具有良好的盈利能力，預(yù)測23年、24年、25年的主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，為指數(shù)未來上行打下堅實的基礎(chǔ)；從恒生滬深港通AH股溢價的層面看，當(dāng)前H股相對A股而言的估值性價比處于歷史高位，未來上行的彈性更大，而SHS高股息指數(shù)的港股權(quán)重超過50%，港股低估值的情況指示該指數(shù)當(dāng)前的投資價值較高。
風(fēng)險揭示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測，相關(guān)模型構(gòu)建與測算均基于申萬宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險。本報告不涉及基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報告時，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險偏好及風(fēng)險承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動、基金經(jīng)理個人長期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績、選股能力、風(fēng)險偏好等因素，對基金業(yè)績可能造成的影響。報告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。
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