>> 浙商證券-華銳精密(688059)點(diǎn)評報告：向?qū)嵖厝硕ㄔ霾怀^2億，彰顯長期發(fā)展信心-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
大小： |
752KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2月26盤后，公司公布擬向?qū)嵖厝硕ㄔ瞿假Y不超過2億元。
實(shí)控人以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購本次定增，彰顯企業(yè)長期發(fā)展信心
公司擬向?qū)嵖厝恕⒍麻L、總經(jīng)理肖旭凱先生定向增發(fā)不超過2億元，用于補(bǔ)充流動資金和償還貸款。本次發(fā)行價格45.09元/股，鎖定期自發(fā)行結(jié)束之日起36個月。截止2024-2-26，公司實(shí)際控制人（肖旭凱、王玉琴、高潁）共計持有公司股份38.75%，本次發(fā)行后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向?qū)嵖厝思?。本次增發(fā)有助于緩解公司近年來因?yàn)槌掷m(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的現(xiàn)金流壓力，使得公司舉債和償債能力進(jìn)一步提升，彰顯實(shí)控人對公司長期發(fā)展趨勢向好的信心。
2023年實(shí)現(xiàn)營收8億元，同比增長32%；歸母凈利潤1.6億元，同比下降5%
2023年公司實(shí)現(xiàn)營收7.94億元，同比增長32.02%；歸母凈利潤1.58億元，同比下降5%；扣非歸母凈利潤1.49億元，同比下降5.39%。我們認(rèn)為2023年收入持續(xù)增長主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極開拓市場，推動新增產(chǎn)能落地，產(chǎn)品供應(yīng)能力增加，產(chǎn)銷量同比提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。2023年利潤下滑主要系股權(quán)支付費(fèi)用、可轉(zhuǎn)債利息支出、整體刀具產(chǎn)能爬坡固定成本較高所致。
產(chǎn)品升級+渠道建設(shè)有望促國產(chǎn)替代+海外拓張?zhí)崴?，盈利能力將進(jìn)一步提升
產(chǎn)品升級：IPO及可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目新增的金屬陶瓷刀片、整硬刀具、數(shù)控刀體將進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品矩陣，2022年公司刀片產(chǎn)量約9335萬片，銷量約9005萬片，分別同比增長約17%、9%。刀片單價約6.6元/片，同比增長約12%。伴隨2023年募投項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)，公司數(shù)控刀具盈利能力有望持續(xù)提升。
渠道建設(shè)：1）直銷經(jīng)銷渠道：2023年上半年經(jīng)銷營收占比約87%，伴隨直銷團(tuán)隊的建設(shè)力度與直銷客戶的開發(fā)力度提升，未來直銷比例有望提升。2）境外銷售：2023年上半年境外銷售約1610萬元，同比增長約43%，占比總營收約4.5%，同比提升約0.6pct。當(dāng)前部分產(chǎn)品品質(zhì)已達(dá)到甚至超過日韓廠商，性價比優(yōu)勢下有望使公司產(chǎn)品國產(chǎn)替代、海外拓張?zhí)崴佟?br> 盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2024-2025年公司歸母凈利潤分別約2.3、3.1億元，同比增長46%、36%，PE為17、13X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）下游應(yīng)用需求不及預(yù)期；2）擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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