>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240226
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 2321KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
近日巴西主產(chǎn)區(qū)降雨情況改善，2024/25榨季產(chǎn)糖形勢相對樂觀。還有，印度官員表示沒有將更多糖用于乙醇生產(chǎn)的提案。上周五ICE11號原糖5月合約收盤在22美分下方，技術(shù)走勢進一步偏弱。未來應繼續(xù)關(guān)注巴西主產(chǎn)區(qū)甘蔗長勢及印度、泰國甘蔗收購價格上調(diào)后甘蔗種植面積的變化。
【交易策略】
國際糖價震蕩下行給鄭糖帶來壓力，且目前國內(nèi)食糖消費相對疲軟。國內(nèi)糖市面臨季節(jié)性供應壓力，市場對于廣西本年度食糖出現(xiàn)的預期存在分歧，但主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價調(diào)低，預計弱勢局面還會持續(xù)。短線若有反彈可考慮增持空頭頭寸。
橡膠：
【市場邏輯】
近來國際主要產(chǎn)膠國陸續(xù)進入停割期，未來數(shù)月新膠上市壓力會減輕。泰國產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購價持續(xù)走高，對膠價在成本端提供支持。不過，節(jié)后國內(nèi)天膠庫存同比上年偏高，下游企業(yè)復工進度對于天膠供需面變化意義重大，供需形勢發(fā)生實質(zhì)改善仍需時日。
【交易策略】
以NR為代表的膠價技術(shù)走勢偏強，不過，RU走勢尚未擺脫震蕩局面。還有，近來天膠現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增加，輪胎企業(yè)復工情況并未超出預期，基本面表現(xiàn)相對落后于技術(shù)走勢。如果后期天膠庫存、輪胎企業(yè)開工率以及重卡銷售等數(shù)據(jù)陸續(xù)表現(xiàn)出向好的趨勢，則膠價上漲走勢有望持續(xù)。
紙漿：
【市場邏輯】
海外木漿走勢偏強，北美及歐洲2月以來均有漲價計劃，但海外漿廠對中國市場報價暫穩(wěn)，加拿大和北歐針葉漿價格維持700-750美元/噸，智利Arauco 3月份針葉漿銀星持平于745美元/噸，目前針葉漿即期進口成本維持在5700-6100元/噸。
當前市場交易邏輯可能轉(zhuǎn)向春節(jié)后紙廠補庫，對紙漿價格形成支撐，但目前成品紙漲價還比較有限，且后期需求回升情況有待跟蹤，因此紙漿期貨在高于進口成本后上方壓力會逐步加大，暫維持震蕩偏強。
【交易策略】
短期05合約波動區(qū)間上移至5700-6000元，前期5800附近空單暫時離場，短線轉(zhuǎn)為觀望或輕倉做多。
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