>> 國信證券-家電行業(yè)周報(24年第8周)：中央財經(jīng)委員會會議強調(diào)鼓勵家電以舊換新，3月白電排產(chǎn)增速上移-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 1005KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本周研究跟蹤與投資思考：中央財經(jīng)委員會議強調(diào)，鼓勵家電等傳統(tǒng)消費品以舊換新，在中央及地方政府的政策支持下，家電以舊換新的需求有望被充分激發(fā)。白電3月排產(chǎn)量增速上移至17%，Q1合計增長14%，生產(chǎn)表現(xiàn)強勁。
中央財經(jīng)委員會強調(diào)推動家電等以舊換新，有望提振需求。2月23日中央財經(jīng)委員會第四次會議召開，會議強調(diào)，實行大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，將有力促進投資和消費，既利當前、更利長遠。要鼓勵汽車、家電等傳統(tǒng)消費品以舊換新。對消費品以舊換新，要堅持中央財政和地方政府聯(lián)動，統(tǒng)籌支持全鏈條各環(huán)節(jié)，更多惠及消費者。在中央及各級地方政府協(xié)力支持下，消費者以舊換新的需求有望被激發(fā)出來，促進家電銷售的良好增長。其中預計較為受益的有滲透率高、產(chǎn)品升級趨勢明顯的空調(diào)、冰箱、洗衣機、電視機及大廚電，掃地機此前幾年銷量規(guī)模相對較高，換新刺激下疊加當前掃地機行業(yè)以價換量，銷量同樣有望回到此前較高的銷量規(guī)模。
白電3月排產(chǎn)增速上移，Q1合計排產(chǎn)量增長14%。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，3月白電合計排產(chǎn)量達到3694萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長17.3%。Q1白電合計排產(chǎn)量同比增長14.1%，實現(xiàn)良好增長。分品類看，3月空調(diào)排產(chǎn)合計增長25.2%，內(nèi)外銷分別增長17.3%/23.5%；冰箱排產(chǎn)合計增長8.4%，內(nèi)外銷分別增長12.2%/21.7%；洗衣機排產(chǎn)合計增長5.4%，內(nèi)外銷分別+5.3%/-5.3%。3月白電內(nèi)銷排產(chǎn)延續(xù)雙位數(shù)的良好增長，空冰外銷排產(chǎn)增長超20%，維持高景氣，洗衣機外銷排產(chǎn)在高基數(shù)下有所收縮。
美國家電庫銷比持續(xù)走低，1月家電零售增速有所回落。根據(jù)美國商務部普查局數(shù)據(jù)，美國電子和家電店零售額1月同比下滑5.5%，在Q4旺季連續(xù)三個月的同比增長后，增速有所回落。美國家電店的零售庫存持續(xù)走低。12月美國家具電子家電店的零售庫存同比降低12.5%，環(huán)比下降0.5%；零售庫存銷售比為1.53，連續(xù)9個月環(huán)比降低。在2019年正常情況下庫存銷售比為1.53-1.65，12月美國家具電子家電店的庫銷比已達到2019年的最低值。在海外需求穩(wěn)定及庫存處于較低水平之下，國內(nèi)家電出口有望受益。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周相對收益-1.21%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+1.6%、-1.5%至8537/2196.5美元/噸；上周冷軋價格周環(huán)比+2.7%至4860元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別+0.71%/-4.13%/-5.52%。海外天然氣價格：周環(huán)比-1.6%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化+0.05%/+0.13%/+0.27%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團、海爾智家、海信家電、奧馬電器、格力電器；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、小熊電器、光峰科技、石頭科技。
風險提示：市場競爭加劇；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。
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