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行動(dòng)方案再次明確戰(zhàn)略定位，維持盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)
　　公司發(fā)布“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，具體措施包括堅(jiān)持戰(zhàn)略定位與科技創(chuàng)新、夯實(shí)公司治理以及持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金分紅。維持盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)碧水源23-25年歸母凈利潤為9.05/11.51/13.88億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.25/0.32/0.38元。24年可比PE均值12x（Wind一致預(yù)期），公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)24年16xPE?？紤]到公司膜技術(shù)龍頭地位、與中交集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)突出、24-25年歸母凈利CAGR（24%）高于同行均值（16%），適當(dāng)給予估值溢價(jià)至24年20x目標(biāo)PE，維持目標(biāo)價(jià)至6.40元和買入評(píng)級(jí)。
　　打造以膜技術(shù)為引領(lǐng)的“核心競(jìng)爭(zhēng)力”，2024年至今累計(jì)中標(biāo)13億元
　　據(jù)公司官網(wǎng)披露，24年至今，公司累計(jì)中標(biāo)金額超13億元，較近年同期均大幅增長。公司在污水資源化、高品質(zhì)飲用水、海水淡化、鹽湖提鋰、工業(yè)零排“五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域”重點(diǎn)發(fā)力。據(jù)公司官網(wǎng)披露，23年公司工業(yè)領(lǐng)域用膜訂單量實(shí)現(xiàn)翻倍。鹽湖提鋰領(lǐng)域，23年公司鹽湖提鋰鈦系吸附劑完成科技成果轉(zhuǎn)化，連續(xù)中標(biāo)紫金礦業(yè)西藏鹽湖等多個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)中標(biāo)金額超2億元。海水淡化/廢水處理（鋼鐵/石油/化工）等細(xì)分領(lǐng)域，公司與國外品牌競(jìng)爭(zhēng)，連續(xù)中標(biāo)多個(gè)大型項(xiàng)目，充分凸顯了公司膜產(chǎn)品的技術(shù)實(shí)力。
　　中國城鄉(xiāng)助力戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，積極拓展海外市場(chǎng)
　　公司與控股股東中國城鄉(xiāng)（中交集團(tuán)旗下公司）的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目+回款改善+融資減壓，助力公司實(shí)現(xiàn)從“工程”向“設(shè)備+運(yùn)營”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。22年起，緊跟中交集團(tuán)“海外優(yōu)先、江河湖海優(yōu)先”的戰(zhàn)略，公司積極拓展國際水務(wù)市場(chǎng)。據(jù)公司官網(wǎng)于23年11月17日披露，采用公司“超濾-反滲透膜”雙膜海水淡化集成技術(shù)工藝的巴基斯坦瓜達(dá)爾海水淡化廠項(xiàng)目通過交工驗(yàn)收，實(shí)現(xiàn)了公司在反滲透膜海水淡化領(lǐng)域從國內(nèi)領(lǐng)頭到進(jìn)軍海外的跨越，也為拓展國際水務(wù)市場(chǎng)奠定良好基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中交集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期；現(xiàn)金流狀況惡化；核心團(tuán)隊(duì)流失。