>> 銀河證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)跟蹤點評：2月國產(chǎn)游戲版號發(fā)放，關(guān)注多款重點新游后續(xù)表現(xiàn)-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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事件：2月27日，國家新聞出版署公布了2月國產(chǎn)游戲?qū)徟畔?，?11款游戲獲批。其中，有101款游戲獲得了移動端版號，5款游戲獲得了客戶端版號，4款游戲獲得了移動端-客戶端雙端版號，1款游戲獲得了移動-客戶端主機端三端版號。
版號數(shù)量連續(xù)破百，供給端持續(xù)向好：從數(shù)量上來看，本次通過審批的國產(chǎn)游戲共111款，較1月的115款略微下降，但仍保持高位。國產(chǎn)游戲版號連續(xù)三個月（12月、1月、2月）的發(fā)放數(shù)量超過100款，且連續(xù)兩個月（1月、2月）的發(fā)放數(shù)量超過110款。我們認為，近期版號發(fā)放數(shù)量保持較高水平，這是監(jiān)管層對行業(yè)持續(xù)釋放的積極信號：2024年版號穩(wěn)中有增的發(fā)放趨勢有望延續(xù)，這將推動行業(yè)供給端持續(xù)向好。
多款高關(guān)注度新游獲批，關(guān)注后續(xù)上線表現(xiàn)：從產(chǎn)品歸屬方面來看，騰訊本月無新游獲批，網(wǎng)易旗下《天啟行動》獲批。其他上市公司方面：完美世界旗下《完美新世界》、中青寶旗下《職場浮生記》《夢境食旅》《九州元意歌》《畢業(yè)之后》、電廣傳媒旗下《一切高手》《榮耀飛車》《拼裝大挑戰(zhàn)》、鳳凰傳媒旗下《妙趣樂拼》《再戰(zhàn)：孤艦絕境》、中國移動旗下咪咕互娛的《棒球大師》等游戲獲批。其中，《完美新世界》和《天啟行動》等受到玩家較高關(guān)注。此外，由游戲科學(xué)制作的國產(chǎn)3A游戲《黑神話：悟空》也于本月獲批版號，游戲預(yù)計將于8月20日發(fā)售。
文生視頻技術(shù)突破，游戲行業(yè)有望受益：北京時間2月16日凌晨，OpenAI發(fā)布了其首個文生視頻模型Sora。相比其他文生視頻模型，Sora在整體性能，尤其是最大生成時長上有了較大幅度提升。我們認為，當前Sora生成的視頻在長度和質(zhì)量上已經(jīng)具備了一定的生產(chǎn)力價值：隨著技術(shù)的不斷迭代進步，文生視頻技術(shù)有望助力游戲開發(fā)，具體體現(xiàn)在縮短游戲的制作開發(fā)周期、降低游戲的開發(fā)成本，從而推動整個游戲行業(yè)向前發(fā)展。
投資建議：我們認為春節(jié)前行業(yè)短期的系統(tǒng)性下跌不改長期價值，預(yù)期落地的監(jiān)管政策文件或?qū)⑾鄬θ岷汀Ｄ壳?，悲觀情緒已充分釋放，估值修復(fù)趨勢明顯，疊加文生視頻技術(shù)突破可能在長期提高整個游戲行業(yè)的生產(chǎn)力水平，建議重點關(guān)注兩個方向：1）海外游戲業(yè)務(wù)收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發(fā)實力強、研發(fā)投入大、儲備豐富并且具有可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴的風(fēng)險、國內(nèi)外游戲市場競爭加劇的風(fēng)險、新游上線進度不及預(yù)期的風(fēng)險、游戲用戶流失的風(fēng)險、AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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