>> 華西證券-2024年非銀金融行業(yè)投資策略：冬至陽生春又來，蓬勃啟程萬物生-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 3619KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅惠洲 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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1.1.市場資金：成交活躍度
2023年,內(nèi)地股市成交額日均8763億元，全年累計成交額較2021/2022年下降18%/5%。單季度日均分別為8763/10057/7980/8324億元。2023年第三季度，A股成交額跌至7984億元/日，較2021/2022同期下降38和13%，是2020年中期以來交易最清淡的一個季度。
2024年，A股成交額經(jīng)歷了1月份的低迷（日均7387億元）之后，2月春節(jié)之前6個交易日達(dá)到9006億元/日水平。
1.1.市場資金：基金產(chǎn)品的保有與新發(fā)
2023年，偏股基金新發(fā)份額超過20億份（含）的產(chǎn)品有22只，其中被動指數(shù)型產(chǎn)品有13只，名稱包含“央企”或“國企”的產(chǎn)品有10只，科創(chuàng)板100ETF有華夏、博時兩家新發(fā)份額超過25億份。
新發(fā)基金：2023年新成立基金1234只，發(fā)行份額11318億份，較2022年分別-11%/-22%。2023年，偏股基金新發(fā)2895億份，yoy-28%，新發(fā)份額低于2018年水平（2018年新發(fā)4479億份）。2023年新發(fā)債券型基金8067億份，yoy-19%。
新發(fā)基金結(jié)構(gòu)：偏股型遇冷、固收類火熱。新發(fā)基金中偏股基金份額占比從2020/2021年的65%/70%高位逐步下臺階至2022/2023年的28%/26%，相應(yīng)地，債券型基金發(fā)行份額占新發(fā)基金的比例從2020/2021年的33%/25%增加至68%/71%。
1.1.市場資金：基金產(chǎn)品的保有與新發(fā)
月度新發(fā)與保有：自2019年2月偏股新發(fā)超過200億份，隨后37個月新發(fā)基金均保持較高水平，直至2022年3月新發(fā)份額跌破200億份，期間累計發(fā)行46118億份。2024年1月，偏股基金發(fā)行份額113億份，是2019年以來月度最低值。
截至2023年底，公募偏股基金（包含股票型基金和混合型基金，剔除FOF所持基金市值，未剔除ETF聯(lián)接基金市值）6823只，61065億份，凈值65587億元，分別較2022年底+8.11%/+3.39%/-9.91%。截至2024年1月底，偏股基金資產(chǎn)凈值約65663億元，yoy-10.03%，較2022年2月峰值88861億元減少26.11%。
從存量基金的資產(chǎn)凈值結(jié)構(gòu)，截至2024年1月，偏股基金占比23.86%，債券型基金占比32.98%，非貨幣基金合計占比59.02%；此前偏股基金凈值占比最高為2021年2月的36.21%。
風(fēng)險提示
上市公司經(jīng)營的合規(guī)風(fēng)險和證券公司股東資質(zhì)風(fēng)險。
證券行業(yè)各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)率或傭金率的超預(yù)期下降風(fēng)險；險企渠道改革不及預(yù)期風(fēng)險；險企新品開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
A股成交活躍度持續(xù)低迷的風(fēng)險，權(quán)益市場的增量資金不及預(yù)期風(fēng)險。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行風(fēng)險；國內(nèi)流動性寬松進(jìn)程不及預(yù)期等風(fēng)險；長期利率超預(yù)期下行風(fēng)險。
人民幣兌美元匯率大幅波動風(fēng)險、中美利差大幅變動及流動性影響。
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