>> 平安證券-養(yǎng)老金融行業(yè)雙周報：關注海外養(yǎng)老金ESG投資的合理性爭議-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳驍,郝博韜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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平安觀點：
本期重點：關注海外養(yǎng)老金ESG投資的合理性爭議
2月，養(yǎng)老金政策與投資領域共有兩個事件值得關注。
海外方面，關注養(yǎng)老金ESG投資的合理性爭議。2月以來，美國反對養(yǎng)老金進行ESG投資的浪潮愈演愈烈，認為養(yǎng)老金進行“非經濟”的ESG投資違背了對受益人的“忠誠義務”。同時，英國則進一步優(yōu)化了對“忠誠義務”的解釋，嘗試將ESG投資納入養(yǎng)老金投資的利益最大化考慮之中。
當前時點下，ESG投資表現(xiàn)不盡如人意，支持與反對養(yǎng)老金進行ESG投資的沖突實際是兩種價值取向的沖突：支持者認為，ESG因素會在未來影響資產價格，因此提前布局是必要的。而反對者認為，無論未來如何，只要ESG因素尚未影響資產價格，進行ESG投資就不應是養(yǎng)老金去考慮的事情，因為養(yǎng)老金首先需要滿足參與人的養(yǎng)老需求。
目前來看，恐怕短期內反對ESG投資的呼聲會逐漸占優(yōu)。我們判斷，未來養(yǎng)老金進行ESG投資的模式，可能轉為選項模式，即受托人為受益人提供ESG投資選項，并進行充分的風險提示，讓受益人自行選擇是否購買相關產品，從而規(guī)避“忠誠義務”風險并推動ESG的市場化定價。
國內方面，最高法發(fā)布涉養(yǎng)老服務民事糾紛典型案例。各案例主要圍繞安全保障義務展開，而養(yǎng)老機構過失原因多種多樣。這一方面體現(xiàn)中國養(yǎng)老機構運行經驗仍不豐富；另一方面更體現(xiàn)出老年人健康狀況較差、防范意外事故難度較大這一問題，對中國機構養(yǎng)老發(fā)展形成制約。過去，養(yǎng)老機構責任險被視為解決方案，但在實際運行過程中，由于養(yǎng)老機構保費承受能力偏弱、老年人意外責任的準確界定存在困難、保險產品設計與實際需求不匹配，養(yǎng)老機構責任險并未能有效緩解養(yǎng)老機構的困境。我們認為，政府部門需要加大信息披露力度，通過案例幫助厘清養(yǎng)老機構的責任范圍，為保險公司產品設計提供參考。與此同時，通過更大力度的財政補貼，擴大養(yǎng)老機構責任險覆蓋范圍。
其他養(yǎng)老金融動態(tài)跟蹤
海外方面：一是英國政府維持自動注冊養(yǎng)老金的最低收入要求。二是澳大利亞和加拿大養(yǎng)老金增加私人信貸投資力度。三是挪威CPFG在2023財年錄得歷史最高回報率。四是加州將為CalPERS設立監(jiān)察長，提升內部治理水平。
國內方面：一是中央財政加大對基本養(yǎng)老險的補助力度。二是浙江將在全省域推開政策性長護險，城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險參保人員同步參加政策性長護險。三是民政部與國家數(shù)據(jù)局推動提升養(yǎng)老服務信息化水平。
風險提示：
1）宏觀經濟超預期下行；2）資本市場波動；3）政策超預期改變，老齡事業(yè)支持力度不足；4）地緣政治形勢惡化
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