>> 浦銀國際-月度資金流：北向資金重新錄得凈流入，高息股板塊獲青睞-240227
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
賴燁燁 |
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美國、日本和印度股市仍受全球資金追捧。截至2月23日，2月美國、日本和印度股市持續(xù)獲得較多資金流入，分別凈流入68億、22億和23億美元。中國內(nèi)地股市仍錄得凈流出2.6億美元，歐洲主要市場仍維持凈流出，但幅度較1月明顯縮小。期間，大部分股票市場均錄得正回報，其中日本股市領(lǐng)漲，上漲了9.1%。雖然仍遭遇全球資金減持，但是中國內(nèi)地和香港市場分別上漲7.7%和6.7%（圖表1）。
新興市場錄得資金凈流入，并跑贏發(fā)達(dá)市場。截至2月23日，2月新興市場凈流入338.6億美元，發(fā)達(dá)市場轉(zhuǎn)為凈流入228.9億美元。期間，新興市場跑贏發(fā)達(dá)市場1%（圖表2-3）。根據(jù)我們此前的分析，美聯(lián)儲加息結(jié)束后，預(yù)計將再次進(jìn)入降息周期，全球流動性緊縮的局面或?qū)⒂兴纳?，美元中期可能走弱，有利于資金流入新興市場。
外資主動型基金凈流出中國股市放緩，被動型基金凈流入大幅擴大。根據(jù)EPFR，截至2月23日，2月有2.6億美元（1月同期：22億美元）資金凈流出中國內(nèi)地市場，其中主動基金凈流出18.9億美元，凈流出規(guī)模較上月有所縮小，被動基金凈流入大幅擴大至16.3億美元，顯示對沖基金可能在積極地交易中國股票（圖表4）。
“國家隊”持續(xù)入場，國內(nèi)增量資金凈流入較強勁。根據(jù)EPFR，截至2月23日，2月共有261億美元的國內(nèi)增量資金凈流入中國股票市場，月度凈流入規(guī)模創(chuàng)下2019年以來新高（圖表5）。在“國家隊”持續(xù)入場驅(qū)動下，近期追蹤大盤指數(shù)的股票型ETF凈申購額持續(xù)放量。
北向資金重新轉(zhuǎn)為凈流入，防守型高股息板塊獲青睞。截至2月23日，2月北向資金凈流入人民幣310億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)6個月凈流出的態(tài)勢。然而，北向資金的成交額在A股的占比回落至14.2%（1月底：15.8%）（圖表6-8）。銀行、保險等防守性較好的高股息板塊受到北向資金的青睞，指數(shù)權(quán)重股也獲北向資金加倉較多（圖表10-11）。
南向資金凈流入保持強勁，偏好防御性價值股和優(yōu)質(zhì)成長股。截至2月23日，南向資金凈流入202億港元，成交額占比上升至16.9%，顯示內(nèi)地投資者對港股的興趣仍較濃厚（圖表6，9）。多元金融、電信服務(wù)、能源等防守型板塊較獲南向資金青睞，所以防御性較強的價值股和業(yè)績確定較高的優(yōu)質(zhì)成長股獲凈流入較多。同時，南向資金也在追捧短期技術(shù)性反彈機會（圖表12-13）。
投資風(fēng)險：政策刺激不及預(yù)期，地緣政治緊張局勢升級，流動性趨緊。
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