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>> 國信證券-政府債務(wù)周度觀察:新增專項(xiàng)債發(fā)行提速-240228
上傳日期:   2024/2/29 大?。?/td>   1112KB
格式:   pdf  共7頁 來源:   國信證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   董德志
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國債凈融資+新增地方債發(fā)行第8周(2/19-2/23)為3931億,第9周(2/26-3/13)計(jì)劃478億,年初至第9周累計(jì)9473億,絕對(duì)水平略低于過去兩年同期。
  國債第8周(2/19-2/23)凈融資3519億,第9周(2/26-3/13)計(jì)劃-1150億,至第9周累計(jì)3713億,為近年最高。由于暫未公布中央赤字,我們以23年的4.16萬億暫代進(jìn)度的分母端,至第9周進(jìn)度約8.9%。
  地方新增一般債第8周(2/19-2/23)發(fā)行80億,第9周(2/26-3/13)計(jì)劃發(fā)行93億。至第9周累計(jì)1726億,絕對(duì)值落后于去年同期(2408)。在公布地方赤字前,暫時(shí)以去年額度作為分母,至第8周進(jìn)度將達(dá)到24%,低于2023年(33.4%),略高于2022年(23.9%)。
  地方新增專項(xiàng)債第8周(2/19-2/23)發(fā)行332億,第9周(2/26-3/13)計(jì)劃發(fā)行1534億。至第9周累計(jì)4034億,仍然低于2022年(8775)和2023年(8084)同期,約為過去兩年的一半。以3.8萬億作為分母,進(jìn)度于第9周達(dá)到10.6%,仍落后于過去兩年,或是由于增發(fā)國債資金逐漸落地導(dǎo)致專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏相對(duì)后置。2024年一季度地方債發(fā)行計(jì)劃超1.8萬億,其中新增債1.06萬億。前兩年1-2月新增專項(xiàng)債發(fā)行均超過發(fā)行計(jì)劃,今年則比計(jì)劃少一千億,后續(xù)專項(xiàng)債發(fā)行或相對(duì)提速。
  部分省在2024年預(yù)算草案中披露已下達(dá)專項(xiàng)債額度。有26個(gè)省份在預(yù)算草案中明確公布了已下達(dá)的2024年新增地方債額度,總額度約為2.45萬億,略高于去年這26省地方債提前批額度(2.33萬億)。其中包括3700億新增一般債和2.08萬億新增專項(xiàng)債,前者低于去年(3800億),后者高于去年(1.95萬億)。預(yù)計(jì)專項(xiàng)債提前批仍然為頂格下達(dá)。
  特殊再融資債重啟發(fā)行。分別為1/31發(fā)行的河北特殊再融資專項(xiàng)債8.2億,以及2/2發(fā)行的貴州特殊再融資一般債258億和專項(xiàng)債66億,共計(jì)333億。下周(3/5)天津計(jì)劃發(fā)行特殊再融資債215.1億,包括87.4億一般債和127.7億專項(xiàng)債。
  城投債第8周凈融資-70億,第9周凈融資計(jì)劃151億。截至上周,wind口徑城投債余額約11.7萬億,較10月的12萬億峰值下降。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差,實(shí)際發(fā)行與計(jì)劃差異較大。
  
 
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