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事件：
　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對叉車主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年1月銷售各類叉車110695臺，同比增長90.4%。其中國內(nèi)72263臺，同比增長110%；出口38432臺，同比增長62.4%。
　　公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展
　　公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16~18億元，同比增長61.98%~82.23%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤16~18億元，同比增長65.91%~86.64%。其中Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.95~4.95億元，同比增長22.07%~104.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.27~5.27億元，同比增長42.03%~128.89%。2023年公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較好增長，同時(shí)原材料價(jià)格下降、匯率、投資收益、政府優(yōu)惠政策等因素對公司利潤增長產(chǎn)生積極影響。
　　公司具有電動化產(chǎn)品優(yōu)勢
　　公司是叉車行業(yè)雙龍頭之一，產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢：1、公司產(chǎn)品圖譜豐富，持續(xù)高效研發(fā)并向市場導(dǎo)入系列化新能源產(chǎn)品及智能工業(yè)車輛，構(gòu)建了8000余個(gè)品種、上萬個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品家族，提升整機(jī)產(chǎn)品的國際競爭力。2、公司新能源產(chǎn)品前瞻布局，公司為行業(yè)中鋰電池產(chǎn)品系列最齊全的企業(yè)，銷量領(lǐng)跑行業(yè)，氫燃料電池叉車在國內(nèi)行業(yè)最早實(shí)現(xiàn)批量銷售。
　　公司具體海內(nèi)外市場營銷布局優(yōu)勢
　　公司構(gòu)建了行業(yè)最為完備的全球化營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在國內(nèi)外市場設(shè)立了70余家直屬銷售公司及600余家授權(quán)經(jīng)銷商和特許經(jīng)銷店，為全球200余個(gè)國家和地區(qū)的客戶提供了全方位服務(wù)。同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)海外營銷和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在歐洲、北美、東南亞、大洋洲等成立了9家海外銷售型公司、配件服務(wù)中心，形成由“杭叉總部-海外公司-代理商”組成的三層級服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I業(yè)收入分別165.7/187.4/210.0億元，對應(yīng)增速分別15.00%/13.05%/12.05%，歸母凈利潤分別16.5/19.8/24.1億元，對應(yīng)增速分別67.22%/19.83%/21.80%，EPS分別為1.77/2.12/2.58元/股，3年CAGR增速為34.64%。考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促使下游制造業(yè)景氣度提升，叉車行業(yè)需求回暖，公司作為國內(nèi)叉車制造龍頭，營收有望穩(wěn)步增長。我們給予公司24年16倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.85元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)價(jià)格競爭風(fēng)險(xiǎn)，海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)