>> 海通證券-呈和科技(688625)公司跟蹤報告：國內成核劑和合成水滑石龍頭，完成收購科澳化學和信達豐-240228
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
大?。?/td>
| 874KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉威 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司為國內成核劑和合成水滑石龍頭。公司主營產品包括成核劑、合成水滑石和NDO復合助劑三大類型高分子材料助劑產品，是下游廠商生產高性能樹脂材料和改性塑料的關鍵材料。公司合成水滑石產能位居內資企業(yè)第一梯隊。公司在成核劑領域是國內規(guī)模最大的領先企業(yè)。在產品性能方面，公司的透明成核劑及增剛成核劑性能比肩國際先進品牌，增剛增韌成核劑有效解決了剛韌平衡這一行業(yè)難題。
公司23H1完成收購科澳化學和信達豐。科澳化學具有多種成熟的抗氧劑配方和生產經驗；信達豐具有較為完善國內外客戶網絡，具備多家石化廠和境外客戶認證資質，產品出口到中國臺灣、德國、美國、巴基斯坦、印度、澳大利亞等30多個國家和地區(qū)，具備豐富進出口和國內銷售經驗，與科澳化學共同實現(xiàn)抗氧劑生產、銷售一體化。23H1公司收購了科澳化學和信達豐，整合其抗氧劑業(yè)務，進一步優(yōu)化、整合和共享雙方在核心技術、客戶資源和渠道資源方面的積累，完善了公司產品線，增強了產業(yè)鏈配套服務能力，提高市場競爭力和抗風險能力。
公司實際定增募資9203萬元用于收購和補充流動資金。本次發(fā)行公司新增股份數(shù)約199萬股，發(fā)行價格49.12元/股，本次發(fā)行的募集資金總額為9796萬元，扣除各項發(fā)行費用實際募集資金凈額人民幣9203萬元。本次募集資金扣除財務性投資及相關發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于以下項目：其中7520萬元用于收購科澳化學100%股權并增資，投資總額為1.38億元；1120萬元用于收購信達豐100%股權，投資總額為1970萬元；3360萬元用于補充流動資金。
在建項目支撐公司增長。公司高分子材料助劑生產技術改造項目產能約1.8萬噸/年；廣州科呈新建高分子材料助劑建設項目一期，第一期建設項目年產6350噸成核劑、1.005萬噸合成水滑石和20000噸復合助劑，預計2024年9月建成。公司現(xiàn)有廣州白云廠區(qū)合計產能1.7萬噸/年，上述項目建成后公司合計產能將達7.2萬噸/年。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.18億元、2.62億元和3.14億元。參考同行業(yè)公司，我們認為合理估值為2024年22-25倍PE，對應合理價值區(qū)間為42.68-48.50元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：核心競爭力風險；尚未盈利的風險；業(yè)績大幅下滑或虧損的風險。
|
|
