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事件：2023年12月12日，公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式首次回購公司股份20,400股，占公司總股本的比例為0.015%，回購成交的最高價(jià)為38.70元/股，最低價(jià)為38.35元/股，支付的資金總額為人民幣787,850.92元（不含印花稅、交易傭金等交易費(fèi)用）。
　　公司開始回購，持續(xù)看好長期發(fā)展。11月15日，公司發(fā)布公告擬利用自有資金在未來適宜時(shí)機(jī)回購股票用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購價(jià)格暫定為不超過人民幣46.50元/股（含），回購資金總額不低于人民幣5,000萬元（含）、不超過人民幣10,000萬元（含）。按照本次回購金額下限人民幣5,000萬元，回購價(jià)格37.00元/股進(jìn)行測算，回購數(shù)量約為135萬股，回購股份比例約占公司總股本的1.00%；按照本次回購金額上限人民幣10,000萬元，回購價(jià)格37.00元/股進(jìn)行測算，回購數(shù)量約270萬股，回購股份比例約占公司總股本的2.00%。12月12日，公司開始回購，公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式首次回購公司股份20,400股，占公司總股本的比例為0.015%，回購成交的最高價(jià)為38.70元/股，最低價(jià)為38.35元/股，支付的資金總額為人民幣787,850.92元。公司管理層對公司未來發(fā)展有充足的信心以及高度認(rèn)可公司價(jià)值，隨著市場對更加環(huán)保、安全的產(chǎn)品需求量快速增加，下游應(yīng)用需求的不斷擴(kuò)大，我國合成水滑石市場發(fā)展勢頭日益強(qiáng)勁，公司行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。
　　收購科澳化學(xué)，豐富公司產(chǎn)品布局，提升公司綜合競爭實(shí)力。公司以現(xiàn)金方式收購唐山科澳化學(xué)和天津信達(dá)豐100%股權(quán)，并向科澳化學(xué)增資5000萬。其中科澳化學(xué)交易作價(jià)8830萬元，信達(dá)豐交易作價(jià)1970萬元?？瓢幕瘜W(xué)主要生產(chǎn)和銷售高端特種抗氧劑，同時(shí)還開展與抗氧劑相關(guān)的復(fù)配和造粒等加工業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品為中間體3,5甲酯、抗氧劑系列產(chǎn)品、橡塑助劑、復(fù)合抗氧劑等復(fù)配產(chǎn)品。2021年科澳化學(xué)實(shí)現(xiàn)凈利潤3201萬元。信達(dá)豐主要經(jīng)營抗氧劑、紫外線吸收劑、光穩(wěn)定劑的國內(nèi)銷售和出口業(yè)務(wù)，主要采購和銷售科澳化學(xué)的產(chǎn)品。信達(dá)豐在化工銷售領(lǐng)域深耕多年，在抗氧劑行業(yè)中形成了良好的口碑和信譽(yù)，積累并服務(wù)了一批長期穩(wěn)定合作客戶資源。2021年信達(dá)豐實(shí)現(xiàn)凈利潤374萬元。我們認(rèn)為公司以極低的價(jià)格收購高端特種抗氧劑公司，豐富了公司產(chǎn)品種類，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大和優(yōu)化公司在高分子助劑業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
　　公司憑借其產(chǎn)品優(yōu)勢，進(jìn)口替代順暢。由于良好的競爭格局以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，公司roe持續(xù)保持高水平。我們預(yù)計(jì)2023年四季度業(yè)績環(huán)比大概率提升。成核劑主要競爭對手就是美國美利肯公司，國內(nèi)還有兩家企業(yè)各方面和公司都有較大差距，水滑石主要競爭對手是日本協(xié)和，90%以上進(jìn)口依存度，國內(nèi)主要就呈和科技，公司一方面以潛在市場需求為導(dǎo)向進(jìn)行前瞻性研發(fā)，一方面以客戶需求為中心進(jìn)行定制化研發(fā)，滿足客戶需求的同時(shí)保持了公司技術(shù)的前瞻性和先進(jìn)性。目前公司已具備超過180種不同型號的成核劑、合成水滑石及復(fù)合助劑規(guī)模化生產(chǎn)能力，擁有為下游優(yōu)質(zhì)客戶提供一站式原料供應(yīng)的能力。公司研發(fā)能力突出。新產(chǎn)品β成核劑以及三元水滑石屬于創(chuàng)新型產(chǎn)品，性能更為突出，未來空間廣闊。另外在新產(chǎn)品研發(fā)方面儲備品種較多。比如農(nóng)膜用水滑石、電線電纜用水滑石、聚丙烯膜料吸酸劑等新品已完成并驗(yàn)收，產(chǎn)品居于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司是首家通過美國FDA食品接觸物質(zhì)審批的國內(nèi)企業(yè)，且為目前通過該項(xiàng)審批最多的中國企業(yè)。核心產(chǎn)品取得了全球聚丙烯主流工藝裝置Novolen以及Unipol的技術(shù)準(zhǔn)入資格，體現(xiàn)了公司的產(chǎn)品技術(shù)及質(zhì)量已達(dá)到國際先進(jìn)水平。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。我們預(yù)測未來預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為8.6億元、10.59億元和13.02億元，歸母凈利潤分別為2.30億元、2.87億元和3.71億元，EPS分別為1.70元、2.12元和2.74元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為22.6倍、18.1倍和14.0倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期、原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。