>> 太平洋證券-呈和科技(688625)單季度最好業(yè)績凸顯公司強大競爭力-231103
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1038KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,王海濤 |
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事件：根據(jù)公司發(fā)布2023年三季報，2023年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元，同比增長18.64%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比增長16.94%。符合預(yù)期，維持“買入”評級。
韌性凸顯，公司在行業(yè)弱周期的背景下實現(xiàn)單季度最好業(yè)績。2023年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元，同比增長18.64%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比增長16.94%。其中，第三季度實現(xiàn)收入2.15億元，同比增長32.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比增長31.11%。盡管下游需求略有疲軟，但是公司憑借優(yōu)秀且豐富的產(chǎn)品以及較好的行業(yè)競爭格局，在三季度實現(xiàn)了公司歷史上收入和利潤的最好水平，體現(xiàn)了公司經(jīng)營的韌性。公司完成并購科澳化學(xué)和信達豐，整合其特種抗氧劑研發(fā)生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，實現(xiàn)公司產(chǎn)品線的縱向延伸和橫向拓展，優(yōu)化和共享現(xiàn)有及潛在的銷售渠道和客戶資源，進一步完善了業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，1-9月公司盈利能力繼續(xù)保持在較高水平，毛利率達到44.91%，同比提升約1個百分點，凈利率28.67%，同比基本持平。
研發(fā)投入保持持續(xù)增加，新項目建設(shè)平穩(wěn)推進。公司繼續(xù)保持較高的研發(fā)投入，支撐公司的持續(xù)創(chuàng)新能力、專利技術(shù)及配方優(yōu)勢。2023年1-9月公司完成研發(fā)投入0.24億元，同比增長14.02%。上半年新增申請發(fā)明專利5項，及3項科研項目已完成驗收結(jié)題。高分子材料助劑生產(chǎn)技術(shù)改造項目已經(jīng)貢獻產(chǎn)能增量，緩解了公司前期產(chǎn)能緊張的局面，募投項目廣州科呈新建高分子材料助劑建設(shè)項目一期平穩(wěn)推進，支撐公司未來的長期成長。
投資建議：公司產(chǎn)銷量有望隨著國產(chǎn)替代進程的推進和客戶的開發(fā)逐步釋放，預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.7元、2.2元、2.9元，當前股價對應(yīng)PE分別為22X、17X、13X。維持“買入”評級。
風險提示：下游市場景氣度不及預(yù)期風險；新產(chǎn)品市場開拓不及預(yù)期風險；在建項目進展不及預(yù)期及變動風險。
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