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事項(xiàng)：
　　公司公布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.2億元，同比降7.7%，歸母凈利潤(rùn)14.3億元，同比增10.0%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　投資收益疊加毛利率提升，利潤(rùn)延續(xù)良好增長(zhǎng)。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，公司繼續(xù)以“長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展”為核心，全年?duì)I收同比降幅有限，歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)更優(yōu)，主要因：1）寧波東鵬合立公允價(jià)值變動(dòng)收益增加，前三季度投資收益同比增加1.7億元至1.4億元；2）原材料價(jià)格回落導(dǎo)致毛利率同比有所提升，前三季度毛利率同比提升4.0pct至43.9%。
　　公司積極回購(gòu)且董事長(zhǎng)增持，彰顯未來發(fā)展信心。2023年11月9日-2024年1月11日公司累計(jì)回購(gòu)股份2017萬股，占總股本1.27%，成交價(jià)格區(qū)間為13.57-16.50元/股，支付總金額近3億元，本次回購(gòu)的股份擬用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理金紅陽先生2024年1月8日買入公司股票合計(jì)1百萬股，占公司總股本0.06%，
　　投資建議：考慮下游地產(chǎn)修復(fù)較為緩慢，疊加2023年投資收益增加帶來高基數(shù)，下調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為14.4億元、15.7億元，此前預(yù)測(cè)為15.5億元、17.6億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為17倍、15倍。我們認(rèn)為公司品牌、服務(wù)、渠道競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，“同心圓”戰(zhàn)略拓寬成長(zhǎng)空間，管理團(tuán)隊(duì)能力突出，未來發(fā)展值得期待，高股息率意味著較高安全邊際，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）若后續(xù)房地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期，將對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展形成不利影響。2）若后續(xù)油價(jià)上漲，或?qū)?dǎo)致公司原材料成本上升、制約盈利水平。3）防水、凈水業(yè)務(wù)與塑料管道在產(chǎn)品性能、服務(wù)工序以及消費(fèi)認(rèn)知等方面存在差異，尤其是新產(chǎn)品獲得消費(fèi)者認(rèn)可所需時(shí)間可能較長(zhǎng)，業(yè)務(wù)拓展存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。