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宏觀
　　張靜靜
　　節(jié)后勞動(dòng)到崗率和開(kāi)復(fù)工率略好于2023年，2月20日當(dāng)周全國(guó)10094個(gè)工地開(kāi)復(fù)工率13.0%，農(nóng)歷同比增加2個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率15.5%，農(nóng)歷同比增加0.8個(gè)百分點(diǎn)；但分化顯著。5年期LPR下調(diào)幅度超預(yù)期，一是提振中長(zhǎng)期貸款增速，二是幫助穩(wěn)定樓市，通過(guò)大力度的利率調(diào)降來(lái)打消觀望情緒。預(yù)計(jì)短期內(nèi)降息的概率下降、疊加新一輪政府債發(fā)行即將到來(lái)，利率下行節(jié)奏預(yù)計(jì)放緩。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要及官員表態(tài)均強(qiáng)調(diào)過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)降息預(yù)期繼續(xù)下降。歐央行降息預(yù)期同樣回調(diào)。今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性將明顯好于歐日，全球投資者或向美股抱團(tuán)?？傃灾?，目前變量尚不突出，往后看兩會(huì)釋放的信號(hào)以及3-4月實(shí)物工作量成色或?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
　　策略
　　張夏
　　往后看，隨著流動(dòng)性沖擊逐漸化解，市場(chǎng)有望逐漸筑底回升，A股走成類(lèi)似2016年快速調(diào)整后穩(wěn)步走高的概率進(jìn)一步加大。風(fēng)格和行業(yè)配置層面，從紅利策略到紅利成長(zhǎng)，重視大中盤(pán)。在成長(zhǎng)板塊估值大幅回調(diào)后，部分遠(yuǎn)期增速相對(duì)穩(wěn)定，分紅率穩(wěn)定提升，自由現(xiàn)金流高的公司可能是更優(yōu)的選擇。行業(yè)選擇層面，考慮未來(lái)一兩個(gè)月的角度，綜合考慮前期表現(xiàn)、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，我們建議關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力方向，建材工業(yè)金屬受益于三大工程和地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，政策支持力度不及預(yù)期