>> 華泰期貨-宏觀大類日報：A股放量調(diào)整，后續(xù)仍保持樂觀-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：黑色、有色、化工逢低買入套保；其他中性；
股指期貨：逢低買入套保。
核心觀點
■市場分析
A股放量調(diào)整，后市保持樂觀。2月28日，A股放量調(diào)整，兩市成交額突破萬億，目前來看重演春節(jié)前調(diào)整的概率相對較低，市場微觀結(jié)構(gòu)上的拋壓此前已經(jīng)得到釋放，后續(xù)核心仍是圍繞經(jīng)濟(jì)預(yù)期和事實兌現(xiàn)上來。2月23日，中央財經(jīng)委員會第四次會議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。其中，中央財政和地方政府聯(lián)動，統(tǒng)籌支持設(shè)備更新和以舊換新值得進(jìn)一步關(guān)注，目前汽車、家電等行業(yè)主要受益，以及近期6g概念也引起市場關(guān)注，對應(yīng)工業(yè)品板塊受益。2月20日，央行超預(yù)期下調(diào)5年期LPR利率25bp，與此同時1年期LPR維持不變，此舉穩(wěn)定地產(chǎn)市場預(yù)期信號強(qiáng)烈。隨后國內(nèi)股指和商品均表現(xiàn)偏強(qiáng)，目前核心在于節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，疊加今年3月4日和3月5日開幕的兩會，宏觀上關(guān)注政策預(yù)期和復(fù)工復(fù)產(chǎn)事實共振向上的可能性。
節(jié)后第一周，商品交投清淡。黑色方面，鋼廠原料補(bǔ)庫不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，仍需關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度；有色整體延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢，下游需求平淡；能源短期受到俄烏沖突導(dǎo)致的煉廠加工量下降以及紅海事件的支撐；化工板塊芳烴線具有韌性，關(guān)注苯乙烯、PX、PTA的機(jī)會，目前處于驅(qū)動強(qiáng)，但估值亦偏高的狀態(tài)，此外橡膠供給受限需求則逐步恢復(fù)，亦可以關(guān)注；農(nóng)產(chǎn)品方面，節(jié)后豬價有所走強(qiáng)，關(guān)注遠(yuǎn)端供應(yīng)短缺下的行情搶跑可能。貴金屬方面，趨勢上繼續(xù)保持樂觀，近期美元指數(shù)有所回落，等待美債利率信號進(jìn)一步確認(rèn)。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險
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