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機(jī)械設(shè)備板塊整體業(yè)績(jī)：機(jī)械設(shè)備行業(yè)2023年處于“底部筑底，復(fù)蘇在即”階段，隨著庫(kù)存觸底，下游需求逐漸回暖，行業(yè)景氣度將逐漸回升。剔除ST股、B股、北交所等相關(guān)個(gè)股，申萬(wàn)（2021）機(jī)械設(shè)備517家上市企業(yè)中，246家企業(yè)披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，占比47.58%。其中，140家企業(yè)預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比56.91%。
　　細(xì)分領(lǐng)域2023年業(yè)績(jī)情況：（1）機(jī)床工具：2023年下半年，下游制造業(yè)需求仍相對(duì)較弱，四季度上市公司業(yè)績(jī)受一定影響。隨著庫(kù)存去化接近尾聲，下游需求逐漸回暖。在已披露2023年業(yè)績(jī)的11家企業(yè)中，約六成企業(yè)預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)正向增長(zhǎng)；（2）工程機(jī)械：國(guó)家及各地方政府頒布多項(xiàng)政策助力下游景氣度回升。2023年挖機(jī)國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量同比下降約40%，處于筑底階段，靜待周期復(fù)蘇。受益于國(guó)內(nèi)企業(yè)多年海外布局，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比持續(xù)提升，海外銷售高毛利率助力企業(yè)業(yè)績(jī)高增。在已披露2023年業(yè)績(jī)的13家企業(yè)中，約七成企業(yè)預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)正向增長(zhǎng)；（3）自動(dòng)化設(shè)備：隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)場(chǎng)景增加，制造業(yè)景氣度回升，需求將逐漸增加。2023年受下游需求放緩影響，企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。在已披露2023年業(yè)績(jī)的34家企業(yè)中，約五成企業(yè)預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)正向增長(zhǎng)。
　　基金持倉(cāng)分析：2023Q3、2023Q4機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)械設(shè)備持倉(cāng)比例分別為1.59%、1.69%，分別低配1.01pct、0.95pct。相較于2023Q2，機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)械設(shè)備行業(yè)實(shí)行連續(xù)兩個(gè)季度減倉(cāng)。2023Q4，機(jī)構(gòu)季度加倉(cāng)主要領(lǐng)域?yàn)橥ㄓ迷O(shè)備，較2023Q3比例提升1.86pct。
　　投資建議：維持標(biāo)配評(píng)級(jí)。建議從周期復(fù)蘇、國(guó)產(chǎn)替代、產(chǎn)品出口三方面把握機(jī)械設(shè)備投資機(jī)遇。（1）周期復(fù)蘇：把握機(jī)床工具、工程機(jī)械、機(jī)器人、工控、激光設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域的更新替換/新增需求周期及庫(kù)存情況；（2）國(guó)產(chǎn)替代：隨著企業(yè)技術(shù)提升，疊加下游需求復(fù)蘇，高端機(jī)床、機(jī)器人及相關(guān)自動(dòng)化生產(chǎn)等高端裝備國(guó)產(chǎn)化率有望進(jìn)一步提升，助力企業(yè)訂單量增加；（3）產(chǎn)品出口：隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期布局海外市場(chǎng)，研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量受客戶認(rèn)可，工程機(jī)械企業(yè)海外營(yíng)收占比持續(xù)提升，高毛利率驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增。建議關(guān)注：海天精工（601882）、紐威數(shù)控（688697）、科德數(shù)控（688305）、浙海德曼（688577）、匯川技術(shù)（300124）、綠的諧波（688017）、埃斯頓（002747）、雷賽智能（002979）、拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（002050）、三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機(jī)械（000425）、恒立液壓（601100）、浙江鼎力（603338）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；出口需求減弱風(fēng)險(xiǎn)等。